>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：棉價延續(xù)震蕩，紙漿低位盤整-250924
| 上傳日期： |
2025/9/24 |
大小： |
2167KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤棉花2601合約13540元/噸，較前一日變動-70元/噸，幅度-0.51%?，F(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價15070元/噸，較前一日變動-76元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1530，較前一日變動-6；3128B棉全國均價15133元/噸，較前一日變動-91元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1593，較前一日變動-21。
近期市場資訊，據(jù)USDA，截止9月21日，美棉15個棉花主要種植州棉花吐絮率為60%，較去年同期慢2個百分點；近五年同期平均水平在59%，較近五年同期平均水平快1個百分點。美棉15個棉花主要種植州棉花收割率為12%，較去年同期慢1個百分點；近五年同期平均水平在12%，較近五年同期平均水平持平。美棉15個棉花主要種植州棉花優(yōu)良率為47%，較去年同期高10個百分點，較五年均值高6個百分點。
市場分析
昨日鄭棉期價震蕩收跌。國際方面，9月USDA報告調(diào)增全球棉花產(chǎn)量和消費量，期初庫存和期末庫存繼續(xù)調(diào)減，全球庫存創(chuàng)近四年低點，不過USDA對于部分增產(chǎn)國家的產(chǎn)量調(diào)整或尚未到位。此次美棉供需數(shù)據(jù)基本沒有變化，僅產(chǎn)量微增，消費量、進出口量和期末庫存均無變化。整體來看，美棉新年度供需預(yù)期有望較此前有一定改善，對美棉形成較強支撐，但由于當(dāng)前美棉出口銷售進度同比偏慢，短期上方空間受到壓制，中長期需關(guān)注美棉減產(chǎn)預(yù)期的落地情況。國內(nèi)方面，國內(nèi)棉花去庫速度持續(xù)偏快，商業(yè)庫存降至同期低位。8月滑準(zhǔn)稅配額靴子終于落地，但年度末供應(yīng)偏緊的格局并未改變，疊加旺季來臨需求邊際改善，短期國內(nèi)棉價下方仍有一定支撐。不過由于新年度增產(chǎn)預(yù)期進一步增強，新花集中上市階段套保壓力預(yù)計較大。
策略
中性。新棉大量上市前棉價仍有一定支撐，不過新棉集中上市期預(yù)計壓力會集中釋放，鄭棉或仍有下跌空間。長期來看，新年度供需預(yù)計不會太寬松，季節(jié)性壓力之后棉價偏樂觀對待。
風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險、主產(chǎn)國天氣
白糖觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤白糖2601合約5444元/噸，較前一日變動-8元/噸，幅度-0.15%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5780元/噸，較前一日變動-20元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+336，較前一日變動-12。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5800元/噸，較前一日變動-20元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+356，較前一日變動-12。
近期市場資訊，巴西對外貿(mào)易秘書處（Secex）公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西9月前三周出口糖和糖蜜240.79萬噸，較去年同期的270.92萬噸減少30.13萬噸，降幅11.12%；日均出口量為16.05萬噸。2024年9月，巴西糖出口量為387.95萬噸，日均出口量為18.47萬噸。
市場分析
昨日鄭糖期價窄幅震蕩。原糖方面，8月以來中南部甘蔗壓榨速度加快，8月下半月產(chǎn)糖量同比增幅進一步擴大，雙周制糖比也維持在54%以上的高位，而且巴西雙周糖庫存同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，呈現(xiàn)加速累庫態(tài)勢，短期巴西供應(yīng)依舊維持強勢，疊加北半球雨季過后增產(chǎn)預(yù)期依舊不改，持續(xù)壓制原糖期價。鄭糖方面，8月國內(nèi)產(chǎn)銷表現(xiàn)并不好，最新公布的8月進口量也再創(chuàng)新高，加工糖持續(xù)沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨市場，而甜菜糖也在本月陸續(xù)開榨，短期國內(nèi)供應(yīng)充足，基本面驅(qū)動仍然向下。
策略
中性。鄭糖受原糖帶動下跌擊穿5500元/噸關(guān)鍵支撐位，但成本支撐下預(yù)計下方空間較為有限，不排除短線有反彈可能。中期仍然以偏空思路對待。
風(fēng)險
宏觀、天氣及政策影響
紙漿觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤紙漿2511合約5008元/噸，較前一日變動+0元/噸，幅度+0.00%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智利銀星針葉漿現(xiàn)貨價格5610元/噸，較前一日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差SP11+602，較前一日變動+0。山東地區(qū)俄針（烏針和布針）現(xiàn)貨價格5110元/噸，較前一日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差SP11+102，較前一日變動+0。
近期市場資訊，昨日進口木漿現(xiàn)貨市場價格基本持穩(wěn)運行，僅有零星上探。上海期貨交易所主力合約延續(xù)偏低位波動，進口針葉漿現(xiàn)貨市場貿(mào)易商業(yè)者基本延續(xù)穩(wěn)盤出貨，僅廣東市場個別牌號價格上探50元/噸；進口闊葉漿市場貿(mào)易商業(yè)者惜售心態(tài)較濃，個別繼續(xù)挺漲出貨價格，但下游采漿偏理性，高價成交規(guī)模一般，河北個別牌號價格上調(diào)20-30元/噸；進口本色漿以及進口化機漿市場交投節(jié)奏偏于平緩，價格暫穩(wěn)運行。
市場分析
昨日紙漿期價橫盤整理。供應(yīng)方面，海外主要闊葉漿廠相繼公布外盤報漲、減產(chǎn)及轉(zhuǎn)產(chǎn)計劃，對市場情緒有一定提振作用。不過市場反饋9月美金盤實際成交不佳，且當(dāng)前減量對整體供應(yīng)格局改變有限，全球供應(yīng)壓力仍存。國內(nèi)上半年紙漿進口量維持高位，三季度進口量如預(yù)期回落。不過國內(nèi)港口去庫速度低于預(yù)期，港庫長期維持高位，供應(yīng)寬松格局仍未發(fā)生實質(zhì)性改善。需求方面，今年以來歐美紙漿消費維持弱勢，全球漿廠庫存壓力逐漸顯現(xiàn)。國內(nèi)需求疲軟成為壓制漿價的核心因素。盡管今年仍有大量成品紙產(chǎn)能投產(chǎn)，但終端有效需求始終不足，紙張仍處于過剩狀態(tài)，紙廠開
|
|
