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本期投資提示：
　　近期，國(guó)內(nèi)EDA行業(yè)發(fā)生兩起股權(quán)交易事件，交易標(biāo)的分別為思爾芯、鴻芯微納，均為數(shù)字IC設(shè)計(jì)領(lǐng)域關(guān)鍵點(diǎn)工具EDA廠商，產(chǎn)業(yè)整合加速深化！
　　事件一：國(guó)微控股向中國(guó)電子旗下私募基金出售思爾芯16%股權(quán)，對(duì)價(jià)2.12億元。2025年9月6日，國(guó)微控股（02239.HK）發(fā)布公告，其附屬公司S2CHolding與中灣私募基金管理有限公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，向后者出售所持思爾芯（上海）技術(shù)股份有限公司16%的股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為人民幣2.12億元。
　　思爾芯為國(guó)內(nèi)首家數(shù)字IC設(shè)計(jì)EDA廠商，核心業(yè)務(wù)為數(shù)字IC設(shè)計(jì)前端的原型驗(yàn)證。原型驗(yàn)證指將RTL（數(shù)字IC的硬件描述語言）移植到FPGA來驗(yàn)證芯片的功能和性能，在數(shù)字IC前端設(shè)計(jì)中對(duì)EDA軟件仿真形成補(bǔ)充，原型驗(yàn)證可以模擬與高速接口模塊對(duì)接等實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景，提升流片成功率。
　　同屬中國(guó)電子體系，思爾芯有望整合進(jìn)入華大九天。根據(jù)企查查，中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司持有中灣私募基金30%股權(quán)，且為華大九天實(shí)控人。華大九天為EDA國(guó)家隊(duì)，正在加速補(bǔ)齊數(shù)字IC設(shè)計(jì)、晶圓制造等領(lǐng)域工具；我們認(rèn)為，中國(guó)電子體系內(nèi)EDA資源整合為必然趨勢(shì)，思爾芯后續(xù)有望整合進(jìn)入華大九天。
　　事件二：國(guó)家大基金掛牌轉(zhuǎn)讓鴻芯微納38.74%股權(quán)，底價(jià)13.20億元。2025年8月27日，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所交易門戶網(wǎng)站上掛牌轉(zhuǎn)讓深圳鴻芯微納技術(shù)有限公司38.74%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為13.20億元。根據(jù)底價(jià)推算，鴻芯微納最低估值約為34億元，預(yù)計(jì)實(shí)際成交估值還將提升。
　　鴻芯微納核心業(yè)務(wù)布局布線，為數(shù)字IC設(shè)計(jì)后端核心工具。布局布線是將數(shù)字IC前端輸出的電路網(wǎng)表文件轉(zhuǎn)化為包含物理位置、可供晶圓廠生產(chǎn)制造的物理版圖的過程，實(shí)現(xiàn)芯片設(shè)計(jì)由“圖紙向?qū)嵨铩钡年P(guān)鍵；布局布線工具為數(shù)字IC設(shè)計(jì)后端的核心環(huán)節(jié)，需要應(yīng)用數(shù)學(xué)、微電子、材料科學(xué)、電磁學(xué)等多學(xué)科交叉能力。
　　再次強(qiáng)調(diào)EDA行業(yè)并購(gòu)整合與格局優(yōu)化，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈配置中不可或缺。EDA行業(yè)中不同點(diǎn)工具所需的專業(yè)能力不同，開發(fā)團(tuán)隊(duì)復(fù)用性低，并購(gòu)為發(fā)展的核心邏輯。通過并購(gòu)整合，大型EDA公司補(bǔ)齊覆蓋設(shè)計(jì)、制造的全流程工具，為客戶打通不同點(diǎn)工具間的銜接；小型EDA公司被并購(gòu)后，通過成熟銷售渠道、產(chǎn)品平臺(tái)提升下游客戶覆蓋面和銷售額，同時(shí)反哺產(chǎn)品打磨，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品迭代。EDA行業(yè)在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)中格局相對(duì)占優(yōu)，且競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)優(yōu)化，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈配置中不可或缺。
　　相關(guān)標(biāo)的：華大九天（全球EDA第四極，全定制IC設(shè)計(jì)已覆蓋全流程，加速補(bǔ)齊數(shù)字IC、晶圓制造工具）、概倫電子（存儲(chǔ)電路設(shè)計(jì)制造具備優(yōu)勢(shì)，收并購(gòu)積極）、廣立微（圍繞良率檢測(cè)展開，WAT設(shè)備+EDA+服務(wù)，軟硬兼修）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：EDA產(chǎn)品迭代不及預(yù)期；國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；海外制裁等宏觀風(fēng)險(xiǎn)。