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方正證券-阿里巴巴-W(9988.HK)公司跟蹤報(bào)告:從傳統(tǒng)電商向全域消費(fèi)生態(tài)轉(zhuǎn)型,雙十一臨近關(guān)注大促表現(xiàn)-250923
上傳日期:
2025/9/24
大?。?/td>
564KB
格式:
pdf 共3頁
來源:
方正證券
評(píng)級(jí):
強(qiáng)烈推薦
作者:
周昕,廖捷
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
阿里布局即時(shí)零售推出淘寶閃購,標(biāo)志著淘天從傳統(tǒng)電商向全域大消費(fèi)平臺(tái)轉(zhuǎn)型,打破遠(yuǎn)場(chǎng)電商與近場(chǎng)即時(shí)零售的邊界。近期雙十一臨近,關(guān)注大促淘天表現(xiàn)與超預(yù)期可能。變化從幾個(gè)維度看:
組織架構(gòu)上,阿里巴巴將集團(tuán)業(yè)務(wù)從原先的1+6+N劃分為四大板塊,完成了淘天集團(tuán)、餓了么與飛豬的戰(zhàn)略整合,組建阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán),打造“購物與生活服務(wù)融合”的大消費(fèi)平臺(tái)與“AI+云”為核心的科技平臺(tái),其中蔣凡任阿里中國(guó)和國(guó)際電商負(fù)責(zé)人。
用戶權(quán)益上,上線淘寶大會(huì)員體系打通會(huì)員權(quán)益。淘寶大會(huì)員權(quán)益打通了餓了么、飛豬、菜鳥、盒馬、高德打車、淘票票、優(yōu)酷等阿里系資源,全面覆蓋吃喝玩樂、衣食住行等生活場(chǎng)景,實(shí)現(xiàn)了88vip優(yōu)質(zhì)客群規(guī)模的增長(zhǎng)并以此驅(qū)動(dòng)平臺(tái)流水增長(zhǎng)。截至25/6,88vip數(shù)量持續(xù)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)達(dá)5300萬+。
流量入口上,閃購集成外賣、旅行、本地生活等高頻場(chǎng)景,與電商深度綁定帶動(dòng)淘寶日活,同時(shí)也為傳統(tǒng)電商從原先的“計(jì)劃性消費(fèi)”補(bǔ)充了“場(chǎng)景觸發(fā)-即時(shí)下單”的即時(shí)性消費(fèi),滿足用戶的一站式消費(fèi)需求。從數(shù)據(jù)上看,8月即時(shí)零售日均訂單8000萬水平,推動(dòng)淘寶App月活增長(zhǎng)20%,帶動(dòng)廣告和CMR提升,以及節(jié)省了拉新與流失用戶召回的市場(chǎng)費(fèi)用投入。
此外,AI有望賦能電商增長(zhǎng)&效率。阿里對(duì)于AI投入在行業(yè)中處于領(lǐng)先水平,電商為重要應(yīng)用與變現(xiàn)場(chǎng)景。近期阿里媽媽推出電商領(lǐng)域首個(gè)解決復(fù)雜經(jīng)營(yíng)問題的超級(jí)智能體「萬相臺(tái)AI無界」,在人群、貨品、關(guān)鍵詞、創(chuàng)意等經(jīng)營(yíng)全場(chǎng)景下,為商家提供一個(gè)更聰明、更全能和更可靠的AI經(jīng)營(yíng)伙伴,助力品牌降本提效&實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè):公司加碼即時(shí)零售和淘寶電商實(shí)現(xiàn)良好協(xié)同,云業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)打開第二增長(zhǎng)曲線,我們預(yù)計(jì)公司2026/2027/2028財(cái)年?duì)I收分別為10586/11690/12699億元,歸母凈利潤(rùn)1116/1451/1737億元,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng),行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,組織架構(gòu)改革風(fēng)險(xiǎn),技術(shù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)
阿里巴巴-SW股票研究報(bào)告
華泰證券-阿里巴巴-W(9988.HK)云棲2025:堅(jiān)定投入通往ASI之路-250924
開源證券-阿里巴巴-W(09988.HK)港股公司信息更新報(bào)告:積極推進(jìn)AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),計(jì)劃追加更多投入-250924
長(zhǎng)江證券-阿里巴巴-W(9988.HK)FY2026Q1點(diǎn)評(píng):大消費(fèi)和AI+云兩大戰(zhàn)略持續(xù)投入,業(yè)績(jī)表現(xiàn)超出預(yù)期-250914
長(zhǎng)城證券-阿里巴巴-W(9988.HK)推出Qwen3-Next人工智能模型,打造極致推理訓(xùn)練性價(jià)比-250912
華創(chuàng)證券-阿里巴巴-W(09988.HK)FY26Q1業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng):阿里云增長(zhǎng)進(jìn)入快車道,即時(shí)零售短中長(zhǎng)期布局思路清晰-250915
長(zhǎng)城證券-阿里巴巴-W(9988.HK)加碼打造“大消費(fèi)平臺(tái)”,高德推出“掃街榜”布局到店業(yè)務(wù)-250912
國(guó)信證券-阿里巴巴-W(09988.HK)深度報(bào)告:聚焦消費(fèi)和云+AI戰(zhàn)略,持續(xù)投入重新創(chuàng)業(yè)-250910
天風(fēng)證券-阿里巴巴-W(09988.HK)云業(yè)務(wù)維持高增長(zhǎng),Capex超預(yù)期-250905
華安證券-阿里巴巴-W(09988.HK)FY26Q1業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng):云業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng),CapEx超預(yù)期-250905
第一上海-阿里巴巴(9988.HK)云服務(wù)收入同比增長(zhǎng),AI持續(xù)投入驅(qū)動(dòng)價(jià)值-250903
更多阿里巴巴-SW研究報(bào)告
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