>> 國泰君安期貨-對二甲苯：短期有反彈，中期仍偏弱，PTA，短期有反彈，中期仍偏弱，MEG，1-5月差反套-250925
| 上傳日期： |
2025/9/25 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場動態(tài)】
PX:9月24日，亞洲對二甲苯價格環(huán)比上漲，原油價格走強(qiáng)扭轉(zhuǎn)了近期現(xiàn)貨PX價格的下跌趨勢。
9月24日，Platts對亞洲對二甲苯CFRUnv1/China和FOB韓國標(biāo)記的評估分別為812美元/噸和791美元/噸，均環(huán)比上漲8.67美元/噸。
9月24日亞洲午盤，原油期貨小幅上漲，美國原油庫存下降，加劇了市場對供應(yīng)收緊的擔(dān)憂。
美國石油協(xié)會9月24日的數(shù)據(jù)顯示，截至9月19日當(dāng)周，美國原油庫存減少382萬桶，超過標(biāo)準(zhǔn)普爾全球商品洞察分析師預(yù)期的270萬桶。
與此同時，烏克蘭對俄羅斯煉油廠的襲擊繼續(xù)提振看漲情緒，媒體報道稱俄羅斯可能會限制柴油出口作為回應(yīng)。
根據(jù)9月23日公布的最新海關(guān)數(shù)據(jù)，中國8月份對二甲苯進(jìn)口量環(huán)比增長約12%，達(dá)到875,951噸。
8月份從新加坡進(jìn)口的PX增長了72%，達(dá)到43,099噸。數(shù)據(jù)還顯示，Unv1的進(jìn)口量也環(huán)比增長，中國8月份進(jìn)口量為122,480噸，比7月份的進(jìn)口量增長約57%。
一位中國貿(mào)易商將進(jìn)口量增加歸因于Unv1、日本和韓國的扭虧為盈。
中國的一位經(jīng)紀(jì)人補(bǔ)充說，中國下游PTA產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)大，激發(fā)了對PX的更高需求。
數(shù)據(jù)顯示，韓國是8月份對中國最大的PX供應(yīng)國，進(jìn)口量為407,660噸，比7月份增長13%。
同樣，從文萊進(jìn)口的量也有所增加，中國8月份進(jìn)口了111,252噸PX，比7月份增長3.24%。
尾盤石腦油價格僵持，10月MOPJ目前估價在598美元/噸CFR。9月24日PX價格反彈，兩單11月亞洲現(xiàn)貨均在812成交。尾盤實貨11月在810/827商談，12月在810/827商談，11/12換月在-4/+1商談。9月24日PX估價在812美元/噸，較9月23日上漲9美元。
PTA:受臺風(fēng)影響，華南一PTA工廠一條125萬PTA9月23日停車，另外一條110裝置以最低負(fù)荷運行，后期視臺風(fēng)影響評估重啟時間。
現(xiàn)貨價格上漲至4525元/噸，主流基差在01-73，月均價格4605.56元/噸（月均基差01-69.22），月結(jié)價格4641.82元/噸（月結(jié)基差01-60.64）。
MEG:本周及下周現(xiàn)貨偏高價成交在4322元/噸附近，偏低價成交在4280元/噸附近，綜合考慮現(xiàn)貨日均價4301元/噸；10月下期貨偏高價成交在4322元/噸附近，偏低價成交在4280元/噸附近，綜合考慮10月下期貨日均價4301元/噸；另評估寧波市場現(xiàn)貨均價4322元/噸，華南市場非煤制現(xiàn)貨均價4355元/噸（不含合成氣制）。（2025.8.26-2025.9.24MEG月結(jié)參考價：4432.36元/噸；2025.9.1-2025.9.24MEG月均價：4407.94元/噸）
據(jù)悉，馬來西亞一套75萬噸/年的乙二醇裝置已于本周因技術(shù)原因停車，重啟時間暫時未知，后續(xù)本網(wǎng)繼續(xù)跟進(jìn)。
福建一套40萬噸/年的乙二醇裝置計劃10月份內(nèi)停車檢修兩周左右。
聚酯：華南一年產(chǎn)110萬噸聚酯瓶片大廠因臺風(fēng)影響海水倒灌造成裝置臨時停車，具體重啟時間視臺風(fēng)災(zāi)后恢復(fù)情況
9月24日直紡滌短銷售好轉(zhuǎn)，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷64%，部分工廠產(chǎn)銷：150%、120%、100%、100%、40%、60%、70%、30%、100%，60%。
江浙滌絲9月24日產(chǎn)銷部分放量，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在7-8成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在70%、55%、70%、10%、20%、75%、120%、80%、50%、80%、70%、40%、600%、30%、350%、200%、400%、40%、10%、100%、1200%、50%、300%?！缄P(guān)注尾盤〗
【趨勢強(qiáng)度】
對二甲苯趨勢強(qiáng)度：0
PTA趨勢強(qiáng)度：0
MEG趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PX：短期跟隨原油反彈，部分PTA工廠計劃減產(chǎn)（恒力大連、新鳳鳴），華南裝置因臺風(fēng)天氣短暫停車降負(fù)荷（英力士、恒力惠州），PX繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，向下讓利。中期趨勢仍偏弱，單邊空單持有，月差維持反套。
PTA：地緣沖突再起，短期跟隨油價反彈，中期趨勢仍偏弱，1-5反套。聚酯小廠長絲產(chǎn)銷有放量，市場等待節(jié)前最后一輪補(bǔ)庫行情。PTA轉(zhuǎn)為去庫格局，部分PTA工廠計劃減產(chǎn)（恒力大連、新鳳鳴），華南裝置因臺風(fēng)天氣短暫停車降負(fù)荷（英力士、恒力惠州）。但總體而言紡服內(nèi)需及出口均較為疲軟，飲料行業(yè)逐步進(jìn)入淡季，聚酯開工上升空間有限。
MEG：跟隨原料反彈，福建福煉40萬噸、盛虹等計劃檢修。此前乙二醇大幅下跌，市場交易的是未來供應(yīng)壓力。9月裕龍石化90投產(chǎn)，11月寧夏鯤鵬20預(yù)計投料試車，巴斯夫湛江計劃12月投產(chǎn)，衛(wèi)星石化及鎮(zhèn)海煉化四季度重啟，供應(yīng)壓力仍較大。單邊逢高空，月差反套持有。
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