>> 興業(yè)證券-聚焦黃金股票資產(chǎn)，網(wǎng)羅全產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇-250924
| 上傳日期： |
2025/9/24 |
大小： |
1103KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭兆磊，周迪 |
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投資要點(diǎn)：
黃金是一種具備金融、貨幣、商品和避險四重屬性的重要戰(zhàn)略資產(chǎn)。整個黃金產(chǎn)業(yè)鏈可分為上游開采冶煉、中游加工制造和下游消費(fèi)零售三大環(huán)節(jié)。在金價上漲和需求擴(kuò)張的背景下，從擁有稀缺資源的上游開采，到關(guān)鍵的中游精煉加工，再到充滿活力的下游消費(fèi)與投資，全面覆蓋黃金產(chǎn)業(yè)鏈已成為資產(chǎn)配置中的重要考量。
產(chǎn)業(yè)鏈上游是黃金供給的核心來源，具有資源稀缺、資本密集的特點(diǎn)。其競爭力關(guān)鍵取決于資源儲量、開采成本和技術(shù)水平。全球黃金可開采年限緊張，進(jìn)一步凸顯了其稀缺性，這使得上游礦企擁有強(qiáng)大的定價能力，毛利率通常能保持在20%以上，利潤穩(wěn)固。
中游環(huán)節(jié)承上啟下，主要負(fù)責(zé)黃金的精煉和珠寶加工制造。許多知名品牌的產(chǎn)品實(shí)際由專業(yè)的OEM代工廠生產(chǎn)。這一環(huán)節(jié)對于提升產(chǎn)品質(zhì)量和創(chuàng)新至關(guān)重要，近年來正通過引入3D打印等新工藝，不斷開發(fā)更時尚、輕巧的產(chǎn)品以迎合下游市場需求。
下游環(huán)節(jié)直接面向消費(fèi)者和投資者，其需求主要由投資避險和消費(fèi)兩大動力驅(qū)動。一方面，全球央行持續(xù)購金、通脹預(yù)期及地緣政治風(fēng)險支撐著投資需求；另一方面，居民收入增長推動消費(fèi)升級，黃金消費(fèi)場景擴(kuò)展至“悅己消費(fèi)”，品牌通過IP聯(lián)名和設(shè)計創(chuàng)新吸引年輕客群。在渠道方面，線上電商特別是直播帶貨增長迅猛，而線下品牌則加速出海布局，競爭重點(diǎn)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向品牌力和產(chǎn)品力的提升。
中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)（931238.CSI）發(fā)布于2017年10月17日，選取涉及黃金采掘、冶煉、銷售的上市公司作為樣本，旨在反映內(nèi)地與香港市場中黃金產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。
指數(shù)表現(xiàn)：長短期業(yè)績優(yōu)異，大幅跑贏主流寬基指數(shù)，收益風(fēng)險比優(yōu)異。并且，在黃金上漲行情中，指數(shù)相較倫敦金等黃金現(xiàn)貨指數(shù)的彈性更高。
行業(yè)分布：中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)覆蓋了黃金的生產(chǎn)、制作、銷售等全流程，在行業(yè)集中的同時，不失產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的完整性。
指數(shù)特征：盈利能力優(yōu)秀，成長特性凸顯。指數(shù)整體ROA及整體歸母凈利潤同比增速顯著高于滬深300、中證500、萬得全A等主流寬基指數(shù)。
華夏黃金股ETF：提供一鍵布局黃金全產(chǎn)業(yè)鏈的投資工具。
產(chǎn)品介紹：華夏黃金股ETF（基金代碼：159562），成立于2024年1月11日，基金經(jīng)理為華龍?；鹁o密跟蹤中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)，提供一鍵布局黃金產(chǎn)業(yè)的投資工具。
基金公司：華夏基金管理有限公司自1998年4月9日成立以來，積累了豐富的資產(chǎn)管理經(jīng)驗，是境內(nèi)首只ETF基金管理人，也是業(yè)務(wù)領(lǐng)域最廣泛的基金管理公司之一。
基金經(jīng)理：基金經(jīng)理華龍，碩士。2016年7月加入華夏基金管理有限公司。歷任數(shù)量投資部研究員、基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任華夏中證機(jī)器人ETF、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF等產(chǎn)品基金經(jīng)理，當(dāng)前在管產(chǎn)品共計20只。
風(fēng)險提示：基金投資有風(fēng)險，本報告不代表投資建議；基金經(jīng)理歷史業(yè)績不代表未來，請投資者知悉
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