>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報-鋅：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)難有期待-250925
| 上傳日期： |
2025/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷，王育武，師橙 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為43.16美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日-60元/噸至21820元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水-60元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日-50元/噸至21830元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-75元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日-60元/噸至21820元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-60元/噸。
期貨方面：2025-09-24滬鋅主力合約開于21895元/噸，收于21860元/噸，較前一交易日-95元/噸，全天交易日成交109733手，全天交易日持倉141867手，日內(nèi)價格最高點達到21985元/噸，最低點達到21860元/噸。
庫存方面：截至2025-09-24，SMM七地鋅錠庫存總量為15.70萬噸，較上期變化-0.15萬噸。截止2025-09-24，LME鋅庫存為44400噸，較上一交易日變化-1375噸。
市場分析
美聯(lián)儲降息預期再次提高，有色商品價格再次普漲，但鋅現(xiàn)貨市場難有好轉(zhuǎn)，即使前期絕對價格跌破22000元/噸，現(xiàn)貨貼水也尚未修復。國內(nèi)外走勢依舊偏離，海外庫存持續(xù)去庫，倉單風險進一步增加，對價格形成有利支撐。國內(nèi)方面，消費呈現(xiàn)較為明顯的淡季轉(zhuǎn)旺季的情況，下游開工率環(huán)比持續(xù)提升，但國內(nèi)供應端壓力依舊，雖然后期國產(chǎn)礦TC有下滑的可能，但進口礦TC不改上漲趨勢，因此庫存累庫預期不改。
策略
單邊：中性。
套利：中性。
風險
1、海外礦預期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預期。3、流動性變化超預期。
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