>> 華安證券-北方華創(chuàng)(002371)加快新品研發(fā)整合，平臺優(yōu)勢不斷增強(qiáng)-250924
| 上傳日期： |
2025/9/25 |
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| 379KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳耀波，李美賢 |
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事件
公司2025年第二季度實現(xiàn)營業(yè)收入79億元，同比增加22%，環(huán)比減少3%；歸母凈利潤16億元，同比減少1%，環(huán)比增加3%；扣非凈利16億元，同比增加3%，環(huán)比增加3%。公司2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入161億元，同比增加30%；歸母凈利潤32億元，同比增加15%；扣非凈利32億元，同比增加20%。
半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)高速增長，核心產(chǎn)品線實現(xiàn)規(guī)?；黄?br> 2025年上半年，公司刻蝕設(shè)備收入超50億元，薄膜沉積設(shè)備收入超65億元，熱處理設(shè)備收入超10億元，濕法設(shè)備收入超5億元，彰顯公司在關(guān)鍵半導(dǎo)體裝備領(lǐng)域的規(guī)?；a(chǎn)與交付能力。
平臺化戰(zhàn)略布局成效顯著，并購整合拓寬成長邊界
公司成功完成對芯源微的收購，將涂膠顯影設(shè)備等光刻工序核心裝備納入版圖，進(jìn)一步完善了集成電路裝備產(chǎn)品線布局及工藝覆蓋。通過在市場、技術(shù)、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域的資源整合，有效提升了公司在集成電路裝備市場的整體競爭力，平臺化優(yōu)勢進(jìn)一步鞏固。
研發(fā)創(chuàng)新成果豐碩，新產(chǎn)品矩陣點亮未來增長
公司以高強(qiáng)度研發(fā)投入驅(qū)動創(chuàng)新，上半年研發(fā)投入達(dá)29億元，同比增長30%。今年3月，公司正式進(jìn)軍離子注入設(shè)備市場，并接連推出電鍍設(shè)備等一系列新產(chǎn)品。其中，SICRIUSPY302系列12英寸先進(jìn)低壓化學(xué)氣相硅沉積立式爐，已通過多家晶圓廠的驗證并實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。
投資建議
我們預(yù)計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為77.12、94.16、117.32億元，對應(yīng)的EPS分別為10.65、13.00、16.20元，對應(yīng)最新收盤價PE分別為43x、35x、28x。維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)競爭加劇、貿(mào)易摩擦加劇
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