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市場(chǎng)研判
　　【交易策略】
　　9月25日，鐵合金期貨價(jià)格整體上漲。硅鐵主力合約5786，上漲0.77%，持倉(cāng)減少10222手；錳硅主力合約收盤(pán)5938，上漲0.37%，持倉(cāng)減少1344手。
　　硅鐵方面，25日現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)端，樣本企業(yè)開(kāi)工率整體平穩(wěn)，絕對(duì)值維持高位。需求端，本周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，鋼材庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)小幅下降，鋼材表需也有所回升。短期內(nèi)負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)有所緩和。不過(guò)，國(guó)慶假期鋼材又將季節(jié)性累庫(kù)，仍需關(guān)注節(jié)后去庫(kù)速度?？傮w來(lái)看，整體商品市場(chǎng)情緒良好，帶動(dòng)硅鐵短期偏強(qiáng)，但自身高供應(yīng)問(wèn)題仍然存在，目標(biāo)高度不宜過(guò)高。
　　錳硅方面，25日錳礦現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱，天津港澳塊下跌0.2元/噸度，錳硅現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱，部分區(qū)域現(xiàn)貨下跌20至30元/噸。供應(yīng)端方面，樣本產(chǎn)量環(huán)比持平，同比處于高位；需求端，螺紋鋼庫(kù)存開(kāi)始去化，此前減產(chǎn)趨勢(shì)有所緩和，短期錳硅需求較為平穩(wěn)。成本端，錳礦港口低庫(kù)存維持，海外礦山美金報(bào)價(jià)繼續(xù)小幅上漲。在成本端推動(dòng)下短期偏強(qiáng)，但上方空間同樣受制于高供應(yīng)。
　　單邊：受整體商品情緒和成本端推動(dòng)，短期偏強(qiáng)，但上方空間受制于高供應(yīng)；
　　套利：觀望；
　　期權(quán)：賣(mài)出跨式期權(quán)組合。
　　【重要資訊】
　　1.聯(lián)合礦業(yè)(CML)公布2025年11月對(duì)華報(bào)價(jià)出臺(tái)，Mn>46% Fe<6% Si02<18%澳塊報(bào)4.65美元/噸度，環(huán)比上漲0.08美元/噸度。
　　2. Mysteel：康密勞2025年11月對(duì)華錳礦裝船加蓬塊報(bào)價(jià)為4.35美元/噸度（漲0.08）。