>> 招商證券-游戲行業(yè)9月版號點評：9月新發(fā)版號156款，25年發(fā)放版號總計1274款-250925
| 上傳日期： |
2025/9/26 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
顧佳,謝笑妍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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9月24日，國家新聞出版署公布了145款國產(chǎn)版號、11款進(jìn)口版號。145款國產(chǎn)版號中，其中“移動”類135款（含“移動-休閑益智”類42款），“移動、客戶端”7款，“客戶端”2款，“移動、網(wǎng)頁”類別1款；11款進(jìn)口版號中，“移動”6款，“移動、客戶端”3款、“客戶端、游戲機（PS5）、符合載體”1款、“游戲機（PS5）、符合載體”1款。
從具體上市公司和知名游戲公司看，本次過審版號中的重點游戲有米哈游《崩壞：因緣精靈》、【騰訊控股】《歸環(huán)》【網(wǎng)易】《星繪有晴天》、【世紀(jì)華通】《海濱美食樂》、【巨人網(wǎng)絡(luò)】《熱血王朝：籃球》【愷英網(wǎng)絡(luò)】《黑貓警長：守護(hù)》、【三七互娛】《無盡黑夜》、【冰川網(wǎng)絡(luò)】《點兵布陣》。此外，還有9款游戲變更信息過審，包括游戲科學(xué)的《黑神話：悟空》新增XBOX主機版號等。
2025年9月發(fā)放國產(chǎn)版號145款、進(jìn)口版號11款，頻率及數(shù)量穩(wěn)定。2025年以來，國產(chǎn)、進(jìn)口版號已經(jīng)實現(xiàn)每月穩(wěn)定同步發(fā)放，截止9月，今年共計發(fā)放1195款國產(chǎn)版號、79款進(jìn)口版號，數(shù)量相較于2024年同期顯著增加，有望提振游戲行業(yè)市場信心。
維持“推薦”評級。我們繼續(xù)看好【騰訊控股】14款長青游戲在手，長線運營持續(xù)釋放利潤；【巨人網(wǎng)絡(luò)】《超自然行動組》表現(xiàn)超預(yù)期，且公司積極擁抱AI；【愷英網(wǎng)絡(luò)】傳奇盒子增量收入逐步落地；游戲出海方面，龍頭【ST華通】手握流水持續(xù)新高的頭部出海手游《Whiteout Survival》，新游戲《kingshot》流水持續(xù)攀升且國內(nèi)版本已經(jīng)上線，《Tasty travel》國內(nèi)版號已獲得，25年有望持續(xù)爆發(fā)貢獻(xiàn)利潤增量；頭部游戲出海公司【三七互娛】新游《英雄沒有閃》《時光大爆炸》小程序榜單排名前列，新游戲《斗羅大陸》已上線公測，后續(xù)SLG品類儲備良多；【完美世界】《異環(huán)》二測6月26日已開始；【吉比特】重點產(chǎn)品《問劍長生》《仗劍傳說》《道友來挖寶》上線，下半年《九牧之野》有望上線繼續(xù)帶來業(yè)績增量；【心動公司】旗下自研手游《心動小鎮(zhèn)》《出發(fā)吧麥芬》流水表現(xiàn)優(yōu)秀，《伊瑟》國際版已上線國內(nèi)9月25上線，taptap平臺賦能；【嗶哩嗶哩】《三國：謀定天下》表現(xiàn)優(yōu)秀，后續(xù)將海外發(fā)行；【神州泰岳】長線SLG流水穩(wěn)定，新SLG游戲海外已發(fā)，ICT業(yè)務(wù)迎來重估；游戲出海業(yè)務(wù)占比高的【寶通科技】（布局機器人）、【掌趣科技】等；新增摜蛋游戲的休閑游戲龍頭【姚記科技】；以及新品周期密集的【電魂網(wǎng)絡(luò)】【冰川網(wǎng)絡(luò)】等。
風(fēng)險提示：游戲上線時間不及預(yù)期；流水不及預(yù)期等。
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