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9月24日，金誠(chéng)信公告擬于9月26日通過(guò)網(wǎng)上發(fā)行可轉(zhuǎn)債，公司本次計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過(guò)20億元。本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，8億元擬用于贊比亞魯班比銅礦采選工程（技改）項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資8.01億元，8億元擬用于礦山采礦運(yùn)營(yíng)及基建設(shè)備購(gòu)置項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資9.48億元，0.8億元擬用于地下綠色無(wú)人智能設(shè)備研發(fā)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資0.9億元，剩余3.2億元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
　　金25轉(zhuǎn)債發(fā)行方式為優(yōu)先配售，網(wǎng)上發(fā)行，債項(xiàng)和主體評(píng)級(jí)AA。發(fā)行規(guī)模為20億元，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為63.46元，參考9月24日正股收盤(pán)價(jià)格63.32元，轉(zhuǎn)債平價(jià)99.78元，參考同期限同評(píng)級(jí)中債企業(yè)債到期收益率（9月23日）為2.64%，計(jì)算純債價(jià)值為98.93元。博弈條款方面，下修條款（15/30，85%）正常、贖回條款（15/30，130%）正常、回售條款（30/30，70%）正常。綜合來(lái)看，債券發(fā)行規(guī)模較高，流動(dòng)性較好，評(píng)級(jí)尚可，債底保護(hù)性較好。機(jī)構(gòu)入庫(kù)不難，一級(jí)參與無(wú)異議。
　　轉(zhuǎn)債首日目標(biāo)價(jià)128-133元，建議積極申購(gòu)。截止至2025年9月24日，金25轉(zhuǎn)債平價(jià)在99.78元，估值參考金田轉(zhuǎn)債（評(píng)級(jí)AA+，存續(xù)債余額15億元，平價(jià)110.37，轉(zhuǎn)債價(jià)格132.03，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率19.63%）、麗島轉(zhuǎn)債（評(píng)級(jí)A+，存續(xù)債余額3億元，平價(jià)89.7，轉(zhuǎn)債價(jià)格127.53，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率42.18%），綜合考慮當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境及平價(jià)水平，金25轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率水平預(yù)計(jì)在【28%，33%】區(qū)間，對(duì)應(yīng)首日上市目標(biāo)價(jià)在128-133元附近。
　　公司是一家以礦山服務(wù)和礦山資源開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)為主的集團(tuán)化礦業(yè)上市公司。本次發(fā)行募集資金主要用于“贊比亞魯班比銅礦采選工程（技改）項(xiàng)目”、“礦山采礦運(yùn)營(yíng)及基建設(shè)備購(gòu)置項(xiàng)目”和“綠色無(wú)人智能設(shè)備研發(fā)項(xiàng)目”，其余用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
　　預(yù)計(jì)首日打新中簽率0.0121%~0.0149%附近。截至2025年6月30日，金誠(chéng)信集團(tuán)為第一大股東，持股比例38.88%。全國(guó)社保基金四零六組合持股比例2.37%。前兩大股東持股比例合計(jì)41.25%，前十大股東持股比例合計(jì)52.47%。因此我們假設(shè)本次老股東配售比例為41%~52%，則金25轉(zhuǎn)債留給市場(chǎng)的規(guī)模為9.51億元~11.75億元。同時(shí)參考近期發(fā)行的渝水轉(zhuǎn)債（AA，發(fā)行規(guī)模19億元）、伯25轉(zhuǎn)債（AA，發(fā)行規(guī)模28.02億元），網(wǎng)上有效申購(gòu)張數(shù)約751萬(wàn)戶/827萬(wàn)戶，故假定金25轉(zhuǎn)債網(wǎng)上有效申購(gòu)數(shù)量為789萬(wàn)戶，按照打滿計(jì)算中簽率在0.0121%~0.0149%附近。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所分散導(dǎo)致的項(xiàng)目管控風(fēng)險(xiǎn)。