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事件：公司發(fā)布《關(guān)于子公司簽訂項(xiàng)目合同的公告》，全資子公司中國(guó)石化集團(tuán)國(guó)際石油工程有限公司與道達(dá)爾能源拉塔維項(xiàng)目公司就伊拉克拉塔維油區(qū)二期井場(chǎng)及井間管線項(xiàng)目（NWP項(xiàng)目）正式簽署設(shè)計(jì)、采購(gòu)、供應(yīng)、施工、試運(yùn)交鑰匙（EPSCC）固定總價(jià)合同，合同金額3.59億美元，約合人民幣25.53億元。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　中標(biāo)金額占公司24年?duì)I收的3.15%，與國(guó)際能源巨頭合作進(jìn)一步深化。公司本次簽約的NWP項(xiàng)目為EPSCC合同，工期41個(gè)月，涉及5座新生產(chǎn)及回注井場(chǎng)、11座老井場(chǎng)改造升級(jí)、44條集輸管線約140公里。中標(biāo)金額為3.59億美元，約占公司中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下2024年?duì)I業(yè)收入的3.15%，項(xiàng)目預(yù)計(jì)2029年3月31日實(shí)現(xiàn)機(jī)械完工。項(xiàng)目合作方道達(dá)爾能源拉塔維項(xiàng)目公司是道達(dá)爾為開發(fā)伊拉克拉塔維油田而專門成立的項(xiàng)目公司，本次項(xiàng)目中標(biāo)彰顯公司在石油工程建設(shè)領(lǐng)域的專業(yè)技術(shù)水平和施工管理能力，有助于深化公司和國(guó)際能源巨頭的合作，是公司在海外市場(chǎng)開拓的重大突破。
　　新簽合同額穩(wěn)步增長(zhǎng)，持續(xù)拓展海外市場(chǎng)。公司大力提升工程技術(shù)服務(wù)能力，全力開拓海外優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)，25H1海外市場(chǎng)新簽合同額為196億元，同比增長(zhǎng)71.8%。公司海外業(yè)務(wù)繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，高端化多元化市場(chǎng)加速開拓。在沙特市場(chǎng)，積極組織參與競(jìng)標(biāo)沙特阿美公司非常規(guī)壓裂增產(chǎn)服務(wù)項(xiàng)目；在科威特市場(chǎng)，簽約科威特國(guó)家石油公司（KOC）南部鉆井大包項(xiàng)目、鉆修井人力資源招聘項(xiàng)目，順利通過KOC測(cè)井、射孔、海洋鉆機(jī)服務(wù)資審，成為科威特市場(chǎng)唯一擁有鉆井一體化服務(wù)能力的承包商。
　　國(guó)內(nèi)外油服行業(yè)景氣維持高位，公司有望持續(xù)受益。海外市場(chǎng)方面，RaytadEnergy預(yù)測(cè)2025年全球上游勘探開發(fā)支出預(yù)計(jì)在6000億美元左右，同比-4%，其中深水領(lǐng)域投資同比-6%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，“三桶油”堅(jiān)持增儲(chǔ)上產(chǎn)，25年“三桶油”資本開支計(jì)劃值合計(jì)較2024年實(shí)現(xiàn)值下降約6%。整體來看全球上游資本開支仍維持高位，油服行業(yè)景氣有望持續(xù)，公司將獲得更多服務(wù)機(jī)會(huì)，業(yè)績(jī)有望繼續(xù)增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：油服行業(yè)景氣度持續(xù)高企，公司在海內(nèi)外市場(chǎng)積極開拓優(yōu)質(zhì)客戶，有望實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。我們維持公司25-27年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)25-27年公司歸母凈利潤(rùn)分別為9.09、10.99、13.15億元，對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.05、0.06、0.07元/股，維持對(duì)公司A股和H股的“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油和天然氣價(jià)格大幅波動(dòng)，項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期，成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。