>> 上海證券-電子行業(yè)先進(jìn)科技主題：阿里巴巴推進(jìn)3800億的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，華為公布自研AI芯片路線圖-250927
| 上傳日期： |
2025/9/27 |
大小： |
585KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
顏楓,李心語 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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此報告為加密報告 |
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主要觀點
【市場回顧】
◆本周上證指數(shù)報收3820.09點，周漲跌幅為-1.3%；深證成指報收13070.86點，周漲跌幅為+1.14%；創(chuàng)業(yè)板指報收3091點，周漲跌幅為+2.34%；滬深300指數(shù)報收4501.92點，周漲跌幅為0.44%。中證人工智能指數(shù)報收2243.85點，周漲跌幅+1.17%，跑贏大盤。
【科技行業(yè)觀點】
◆ 9月18日，華為全聯(lián)接大會2025公布了最新的昇騰AI芯片和鯤鵬CPU路線圖。昇騰AI芯片方面，華為在今年一季度已推出昇騰910C，后續(xù)將在2026年第一季度推出全新的昇騰950PR芯片，四季度推出昇騰950DT。2027年四季度，華為將推出昇騰960芯片，2028年四季度推出昇騰970芯片。鯤鵬CPU路線圖方面，華為將會在2026年四季度推出鯤鵬950，基于華為自研的雙線程靈犀核心，擁有96核心192線程和192核心384線程兩個版本，均支持通用計算超超節(jié)點。2028年一季度，華為將推出鯤鵬960，將會擁有96核心192線程的高性能版本和大于等于256核心512線程的高密度版本，其中高性能版本主要面向AIHost、數(shù)據(jù)庫等場景，單核性能提升50%；高密度版本主要面向虛擬化、容器、大數(shù)據(jù)、數(shù)倉等場景。華為開放靈衢協(xié)議和超節(jié)點參考架構(gòu)，允許產(chǎn)業(yè)界基于技術(shù)規(guī)范自研相關(guān)產(chǎn)品或部件；全面開放超節(jié)點基礎(chǔ)硬件，包括NPU模組、風(fēng)冷刀片、液冷刀片、AI標(biāo)卡、CPU主板和級聯(lián)卡等不同形態(tài)的硬件，方便客戶和伙伴進(jìn)行增量開發(fā)，設(shè)計基于靈衢的各種產(chǎn)品；開源操作系統(tǒng)靈衢組件，用戶可以根據(jù)實際需求，將部分或全部源代碼集成到現(xiàn)有操作系統(tǒng)中，自行迭代維護(hù)版本，也可以將整個組件直接合入現(xiàn)有操作系統(tǒng)，未來演進(jìn)與開源社區(qū)版本同步。我們認(rèn)為華為宣布全面開放超節(jié)點技術(shù)，與產(chǎn)業(yè)界共享技術(shù)紅利，共同推動超節(jié)點技術(shù)走向普惠與協(xié)同創(chuàng)新。
◆ 9月24日，阿里巴巴在2025云棲大會推出模型Qwen3-Max，并表示，積極推進(jìn)3800億AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并計劃追加更大投入。通往超越人類的超級人工智能（ASI）分為三個階段：1）智能涌現(xiàn)，AI通過學(xué)習(xí)人類知識具備泛化智能；2）“自主行動”，AI掌握工具使用和編程能力以“輔助人”，這是行業(yè)當(dāng)前所處的階段；3）“自我迭代”，AI通過連接物理世界的全量原始數(shù)據(jù)，實現(xiàn)自主學(xué)習(xí)，最終能夠“超越人”。為了迎接ASI時代的到來，到2032年阿里云全球數(shù)據(jù)中心的能耗規(guī)模將提升10倍,意味著阿里云算力投入將指數(shù)級提升。我們認(rèn)為ASI時代開源模型創(chuàng)造的價值和能夠滲透的環(huán)境將遠(yuǎn)大于閉源模型，阿里巴巴選擇開源主要為支持開發(fā)者生態(tài)，與全球開發(fā)者一起探索應(yīng)用的無限可能，旨在打“AI時代的Android系統(tǒng)”。
◆ 9月22日，英偉達(dá)與OpenAI宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，OpenAI將建成并部署至少10吉瓦的AI數(shù)據(jù)中心，配備數(shù)百萬塊英偉達(dá)GPU，用于構(gòu)建下一代AI基礎(chǔ)設(shè)施。為支持包括數(shù)據(jù)中心和電力容量在內(nèi)的部署計劃，英偉達(dá)將在新系統(tǒng)落地過程中向OpenAI投資至多1000億美元。首階段英偉達(dá)系統(tǒng)目標(biāo)于2026年下半年通過Vera Rubin平臺上線。10吉瓦算力相當(dāng)于400-500萬塊GPU，與英偉達(dá)今年預(yù)計的出貨量一致，并且是英偉達(dá)去年出貨量的兩倍，英偉達(dá)與OpenAI合作核心是建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施，把AI從實驗室?guī)У浆F(xiàn)實世界，標(biāo)志著AI工業(yè)革命的到來。隨著AI訓(xùn)練與推理任務(wù)復(fù)雜度的不斷提升，目前我國單機(jī)柜功率正從當(dāng)前的50kW（千瓦，功率計量單位）向300kW甚至更高水平推進(jìn)。超節(jié)點規(guī)模的擴(kuò)展使單集群供電需求躍升至數(shù)百M(fèi)W（兆瓦，電功率的基本單位），遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了現(xiàn)有數(shù)據(jù)中心單棟樓10—20MW的供電能力。我們認(rèn)為隨著大模型進(jìn)入實用化階段，人工智能正催生出大量全新的應(yīng)用場景，AI產(chǎn)業(yè)正處于應(yīng)用快速發(fā)展期，相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也處于同樣階段，AIDC需求快速增加。
投資建議
我們認(rèn)為：短期漲幅過高后的回調(diào)下，重視PCB，ODM，AIOT，AIDC板塊的逢低布局機(jī)會：
1） PCB：AI服務(wù)器出貨帶動的產(chǎn)能提升。建議關(guān)注：【勝宏科技】、【東山精密】、【滬電股份】、【景旺電子】、【生益電子】。
2） PCB設(shè)備：受益于高階PCB需求增長，PCB設(shè)備訂單增長?！拘境炍⒀b】、【大族數(shù)控】、【東威科技】、【日聯(lián)科技】。
3） PCB材料：PCB及國產(chǎn)替代擴(kuò)大帶動相關(guān)材料產(chǎn)品需求提升。建議關(guān)注：【天承科技】、【江南新材】
4）自主可控：半導(dǎo)體asic芯片和設(shè)備端受益于貿(mào)易壁壘，國產(chǎn)化進(jìn)一步加速。建議關(guān)注：【芯原股份】、【翱捷科技】、【北方華創(chuàng)】。
5） AI新消費(fèi)場景：受益于deepseek以及國產(chǎn)算力鏈后續(xù)應(yīng)用端的爆發(fā)。建議關(guān)注：【泰凌微】、【思特威】。
6） AIDC：受益于大廠capex，關(guān)注柴發(fā)等重點賽道。建議關(guān)注：【飛龍股份】、【濰柴重機(jī)】。
7）端側(cè)ODM：受益于國產(chǎn)端側(cè)AI+小米產(chǎn)業(yè)鏈。建議關(guān)注：【華勤技術(shù)】、【龍旗科技】。
風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期；人工智能技術(shù)落地和商業(yè)化不及預(yù)期；專精特新技術(shù)落地和商業(yè)化不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期等。
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