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核心觀點
　　1）油市短期主要的利好因素仍在于地緣風險不確定預期帶來的供應端擔憂，一方面，烏克蘭對俄石油設施的攻擊持續(xù)，導致多處關鍵石油轉運設施陷入癱瘓；另一方面，中東地緣也并不平靜，以色列空襲也門首都薩那。油市短期地緣風險擔憂與供應過剩預期博弈持續(xù)，短期地緣擔憂給予油市較強底部支撐，而供應過剩壓力尚未顯現(xiàn)，因此周內表現(xiàn)出偏強走勢。
　　2）動力煤節(jié)前主產區(qū)多數煤礦維持常態(tài)化生產，煤炭供應基本穩(wěn)定，節(jié)前補庫需求告一段落，市場采購情緒逐步回落，煤礦整體出貨節(jié)奏放緩，疊加港口價格企穩(wěn)，站臺及貿易商操作較為謹慎，產地煤價漲勢不足。
　　動態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：從交運各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（9月22日-9月26日）交運板塊整體下跌。本周物流綜合板塊下跌1.85%，其中原材料供應鏈服務板塊下跌3.86%。
　　物流供應鏈：地緣博弈持續(xù)，大宗能源仍有支撐
　　地緣博弈持續(xù)，油市仍有支撐。短期主要的利好因素仍在于地緣風險不確定預期帶來的供應端擔憂，一方面，烏克蘭對俄石油設施的攻擊持續(xù)，導致多處關鍵石油轉運設施陷入癱瘓；另一方面，中東地緣也并不平靜，以色列空襲也門首都薩那。油市短期地緣風險擔憂與供應過剩預期博弈持續(xù)，短期地緣擔憂給予油市較強底部支撐，而供應過剩壓力尚未顯現(xiàn)，因此周內表現(xiàn)出偏強走勢。
　　動力煤節(jié)前煤價漲勢不足。主產區(qū)多數煤礦維持常態(tài)化生產，煤炭供應基本穩(wěn)定，節(jié)前補庫需求告一段落，市場采購情緒逐步回落，煤礦整體出貨節(jié)奏放緩，疊加港口價格企穩(wěn)，站臺及貿易商操作較為謹慎，產地煤價漲勢不足。
　　焦炭首輪提漲暫未響應。供應方面，本周煤礦延續(xù)增產態(tài)勢，不過近期焦鋼企業(yè)拉運積極，坑口出貨順暢，庫存快速向下游轉移，帶動煤礦報價進一步上漲。需求方面，臨近假期，下游焦鋼企業(yè)仍有一定補庫需求，加之鐵水產量延續(xù)高位，對原料煤形成較強支撐。整體看，短期在下游積極補庫支撐下，煉焦煤價格預計偏強態(tài)勢，后續(xù)補庫進入尾聲后，煤價上漲勢頭或將減弱。
　　風險分析
　　俄烏沖突持續(xù)升級下的全球貿易風險
　　當前俄烏沖突持續(xù)膠著，將嚴重影響歐洲、俄羅斯相關航線貿易，帶來全球航運體系崩潰，全球化進程甚至存在倒退風險。建議投資者密切關注戰(zhàn)局演變、能源政策及制裁動態(tài)。
　　全球宏觀經濟復蘇不及預期
　　地緣政治沖突升級、供應鏈挑戰(zhàn)加劇、通脹壓力持續(xù)攀升等多重因素下，全球經濟復蘇不確定性依然存在，復蘇依舊困難重重，若全球宏觀經濟復蘇嚴重不及預期，屆時全球物流運輸需求或大幅下降。
　　物流價格受政策監(jiān)管變化
　　2022年9月國務院辦公廳印發(fā)《關于進一步優(yōu)化營商環(huán)境降低市場主體制度性交易成本的意見》，其中提出，推動降低物流服務收費；強化口岸、貨場、專用線等貨運領域收費監(jiān)管，依法規(guī)范船公司、船代公司、貨代公司等收費行為。物流價格或受政策監(jiān)管變化超出預期，帶來物流企業(yè)業(yè)績波動。
　　燃油成本大幅度上漲
　　受國際原油價格波動影響，物流公司燃料成本存在大幅度上漲的風險。其次，俄烏沖突帶來國際能源市場不穩(wěn)定性增加，導致國內能源安全保障面臨一定壓力，能源價格存在大幅提升風險，帶來物流企業(yè)成本大幅上漲。