>> 中銀證券-中銀量化多策略行業(yè)輪動周報-250929
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
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| 1359KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭策,李騰 |
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當前（2025年9月25日）中銀多策略行業(yè)配置系統(tǒng)倉位：非銀行金融（ 11.7%）、通信（ 10.4% ）、綜合（ 7.2%）、電力設(shè)備及新能源（6.6%）、有色金屬（6.4%）、農(nóng)林牧漁（6.3%）、電子（5.5%）、煤炭（5.4%）、基礎(chǔ)化工（4.9%）、鋼鐵（4.7%）、醫(yī)藥（4.7%）、國防軍工（3.7%）、綜合金融（3.6%）、家電（3.0%）、汽車（2.8%）、機械（2.7%）、紡織服裝（2.6%）、交通運輸（2.6%）、銀行（2.5%）、傳媒（1.5%）、計算機（1.4%）。
市場表現(xiàn)回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率-0.1%，近1月平均收益率0.4%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個行業(yè)是電子（5.8%）、有色金屬（4.5%）、電力設(shè)備及新能源（4.4%）。收益率表現(xiàn)最差的三個行業(yè)是商貿(mào)零售（-3.9%）、綜合金融（-3.5%）、消費者服務(wù)（-3.4%）。
模型表現(xiàn)：本周行業(yè)輪動復(fù)合策略獲得累計收益0.3%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準收益-0.1%，對應(yīng)超額收益0.5%。今年以來，行業(yè)輪動復(fù)合策略獲得累計收益24.9%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準收益22.1%，對應(yīng)超額收益2.8%。今年以來各單策略超額如下：
S1行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）較基準超額收益為0.7%
S2隱含情緒動量策略（周度）超額收益為19.3%
S3宏觀風格行業(yè)輪動策略（月度）超額收益為3.1%
S4中長期困境反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為6.0%
S5資金流策略（月度）超額收益為-6.5%
S6財報因子失效反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為-5.5%
S7傳統(tǒng)多因子打分策略（季度）超額收益為10.9%
單策略權(quán)重：目前單策略權(quán)重最高的策略為S7傳統(tǒng)多因子打分策略，對應(yīng)權(quán)重19.9%，權(quán)重最低的策略為S2隱含情緒動量策略，對應(yīng)權(quán)重8.2%。其余策略權(quán)重信息請見報告正文。
調(diào)倉動向：本周復(fù)合策略加倉TMT板塊，減倉上游周期板塊和中游非周期板塊。
風險預(yù)警：觀察各中信一級行業(yè)滾動6年穩(wěn)健PB分位數(shù)結(jié)果可知，本周商貿(mào)零售、傳媒、計算機、電子、汽車和國防軍工行業(yè)當前PB估值高于過去6年P(guān)B估值（剔除極端值）的95%分位點，觸發(fā)高估值預(yù)警。
風險提示：本報告所涉及的策略模型均基于公開資料、歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，相關(guān)結(jié)論僅供參考。金融市場具有高度不確定性，市場價格受多種不可控因素影響，存在模型失效的可能，敬請投資者注意風險，謹慎決策。
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