久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

季度觀點(diǎn)
　　行情回顧：三季度市場(chǎng)呈現(xiàn)較為明顯的先揚(yáng)后抑行情，2601合約最大振幅在700元/噸左右。具體來看7月延續(xù)6月上漲走勢(shì)，于7月25日觸及三季度最高點(diǎn)，主要驅(qū)動(dòng)在于跟隨黑色系交易“反內(nèi)卷”邏輯。隨后自高位下跌至9月上旬。9月中下旬維持底部區(qū)間弱勢(shì)震蕩，價(jià)格基本回落至前期反彈啟動(dòng)前，重新回歸PVC自身供需弱勢(shì)的基本面。
　　供應(yīng)：截至目前年內(nèi)已新增產(chǎn)能165萬噸，且以乙烯法為主，四季度仍有60萬噸投產(chǎn)計(jì)劃，供應(yīng)壓力高位。三季度PVC開工率維持震蕩，總體處在歷年同期高位，明顯高于去年同期。根據(jù)隆眾數(shù)據(jù)預(yù)估，2025年四季度國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)量有望達(dá)到654萬噸，將創(chuàng)歷史新高。
　　需求：三季度末PVC下游制品開工率有所回升，但綜合來看，多數(shù)時(shí)間處在歷年同期最低水平。主要是跟房地產(chǎn)需求相關(guān)的硬制品管材、型材類低迷，管型材開工率多數(shù)維持在3成多，軟制品薄膜料開工率尚可但亦自高位回落。在房地產(chǎn)弱勢(shì)周期背景下，內(nèi)需拖累明顯。出口需求方面，截至8月份粉料出口尚可，但地板制品出口下滑，受印度臨時(shí)反傾銷稅上調(diào)及BIS政策影響，四季度出口預(yù)計(jì)逐步面臨壓力。
　　庫(kù)存：截至9月末，據(jù)隆眾，PVC社會(huì)庫(kù)存97.13萬噸，同比增加16.23%。企業(yè)庫(kù)存31.82萬噸，同比降低3.25%，主要是受到企業(yè)檢修、交付預(yù)售、庫(kù)存轉(zhuǎn)移等影響。三季度注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)增加至歷史高位。三季度社庫(kù)持續(xù)增加，主要是因?yàn)樯嫌喂?yīng)持續(xù)增加，預(yù)售增加，而下游僅剛需采購(gòu)為主，導(dǎo)致中間庫(kù)存歷史同期高位。
　　觀點(diǎn)：從原料端看，電石、乙烯價(jià)格維持弱穩(wěn)，估值驅(qū)動(dòng)不足，但由于氯堿仍有利潤(rùn)，尚未能影響到裝置開工率。供需總體維持弱勢(shì)格局不改，且四季度仍有加劇過?？赡?。從外部環(huán)境看，重點(diǎn)留意政策端、黑色系走勢(shì)對(duì)PVC的擾動(dòng)。技術(shù)面盤面依舊處于震蕩偏空走勢(shì)，關(guān)注底部支撐。
　　策略：穩(wěn)健型暫觀望，激進(jìn)型投資者逢高偏空操作，中線關(guān)注政策及外圍擾動(dòng)。2601合約參考區(qū)間4750-5000。