>> 華聯(lián)期貨-雞蛋周報：旺季接近尾聲，蛋價沖高回落-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔣琴 |
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現(xiàn)貨：據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價3.69元/斤，較上周上漲0.27元/斤，漲幅7.89%，主銷區(qū)均價3.72元/斤，較上周上漲0.33元/斤，漲幅9.73%，低價區(qū)報3.59元/斤。周初受旺季需求拉動，各環(huán)節(jié)出貨順暢，蛋價強(qiáng)勢反彈，而周后期臨近節(jié)前備貨尾聲，食品企業(yè)及終端商超等環(huán)節(jié)拿貨量逐漸減少，疊加冷庫出庫沖擊市場，貿(mào)易流通環(huán)節(jié)恐跌心態(tài)顯現(xiàn)，產(chǎn)區(qū)出貨受阻，市場交易氛圍減弱。
供需：據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品最新數(shù)據(jù)顯示，2025年8月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為13.17億只，環(huán)比增幅1.93%，同比增幅8.93%。8月新開產(chǎn)蛋雞大多為今年4月前后補(bǔ)欄的雞苗，養(yǎng)殖戶因看好三季度現(xiàn)貨旺季行情，補(bǔ)欄積極性較高，種雞廠排單順暢，4月雞苗補(bǔ)欄數(shù)量達(dá)到峰值。8月淘汰雞出欄平均日齡最高515天，最低488天。其中各產(chǎn)區(qū)老雞出欄日齡增減穩(wěn)均有，整體大日齡老雞占比偏少，并未出現(xiàn)超淘情況。8月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量大于淘汰雞實(shí)際出欄量，蛋雞存欄高企，強(qiáng)勢沖破13億。從后續(xù)供應(yīng)面看，9月新開產(chǎn)蛋雞多為5月前后補(bǔ)欄雞苗，5月蛋價走勢不及預(yù)期，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄情緒下降，雞苗銷量環(huán)比下降3.65%，預(yù)計9月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量將有所減少。另外，9月正值中秋前夕，老母雞需求會有所好轉(zhuǎn)，前期換羽及延淘老雞亦有集中淘汰預(yù)期，淘汰雞出欄量或整體增加。同時，面對持續(xù)低迷的蛋價，養(yǎng)殖企業(yè)經(jīng)營壓力倍增，或被迫采取主動調(diào)整措施，加速淘汰生產(chǎn)效率下降的老母雞以減輕損失。綜合分析，預(yù)計9月在產(chǎn)蛋雞存欄量將小幅下降。不過天氣轉(zhuǎn)涼后產(chǎn)蛋率將有所恢復(fù)，疊加冷庫蛋的壓制，供給過剩仍是主基調(diào)，雞蛋反彈力度亦有限
展望：9月雞蛋市場需求面有好轉(zhuǎn)預(yù)期，但根據(jù)當(dāng)前蛋雞存欄量及存欄結(jié)構(gòu)考量，供應(yīng)端對價格壓制仍較強(qiáng)，產(chǎn)能過剩依舊是雞蛋市場的核心矛盾，預(yù)計蛋價繼續(xù)承壓運(yùn)行。在供強(qiáng)需弱的大背景下，雞蛋期現(xiàn)貨價格屢破新低，同時受貿(mào)易關(guān)稅等問題影響，飼料成本小幅增加，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)或陷入長期虧損階段。目前市場對后市行情轉(zhuǎn)向悲觀，建議近月合約的虛值看漲期權(quán)賣單可繼續(xù)持有。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注中秋備貨強(qiáng)度及淘雞出欄情況，中長期產(chǎn)能去化進(jìn)程將主導(dǎo)行情反轉(zhuǎn)機(jī)率。
策略：中期來看，在產(chǎn)蛋雞存欄延續(xù)高位運(yùn)行，供應(yīng)寬裕。主力合約參考運(yùn)行區(qū)間2900~3200，期權(quán)方面，可賣出虛值看漲期權(quán)。
風(fēng)險：養(yǎng)殖端加速淘汰催化產(chǎn)能去化，需求超預(yù)期好轉(zhuǎn)
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