>> 華聯(lián)期貨-股指周報：繼續(xù)上行壓力較大，大盤或有技術(shù)調(diào)整-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
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| 3517KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
段福林 |
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回顧：上周大盤震蕩回落，四大指數(shù)表現(xiàn)分化，大盤股指繼續(xù)表現(xiàn)較弱，中證500、中證1000沖高回落。
風(fēng)格指數(shù)方面，上周風(fēng)格指數(shù)跌多漲少，其中成長仍然最好，金融指數(shù)領(lǐng)跌，消費和穩(wěn)定指數(shù)也出現(xiàn)了一定下跌。申萬行業(yè)方面，上周申萬行業(yè)漲跌幅分化，其中煤炭、電氣設(shè)備、電子、汽車等板塊漲幅居前，漲幅都超4%；銀行、有色、非銀金融和鋼鐵跌幅居前。
經(jīng)濟：2025年8月制造業(yè)PMI為49.4%，較上月上升0.1個百分點；非制造業(yè)PMI為50.3%，較上月上升0.2個百分點。從分項來看，8月制造業(yè)PMI供需兩端均有所修復(fù)，生產(chǎn)回升0.3%，新訂單回升0.1%；“反內(nèi)卷”下原材料和產(chǎn)成品價格上升明顯，分別回升0.8%和1.8%，連續(xù)三個月回升，PPI回升可期。
此外，中長期信貸增長率由2022年8月低點震蕩反復(fù)后2022年11月（10.21%）開始企穩(wěn)回升以來連續(xù)上升至2023年月5月高點(12.94%)，截止2025年8月，連續(xù)27個月回落至6.36%，繼續(xù)下降。
政策：政治局定調(diào)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)，提振資本市場；央行創(chuàng)設(shè)二大新型貨幣政策工具，并降準降息降低存量房貸利率；證監(jiān)會提出并購重組和市值管理有望提升市場活躍。關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案正式發(fā)布，每年有望為A股新增八千億的長期資金。
業(yè)績：一季度A股業(yè)績有企穩(wěn)跡象，4月開始實施美國的對等關(guān)系提高了30%，二季度業(yè)績出現(xiàn)了回落，表現(xiàn)反復(fù)。二三季度搶出口后，A股業(yè)績?nèi)允芸简灐?025年二季度業(yè)績除IH小幅回升，其他三大指數(shù)業(yè)績回落
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