>> 華聯(lián)期貨-宏觀周報：服務(wù)業(yè)消費加速，美聯(lián)儲如期降息-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
大小： |
4984KB |
| 格式： |
pdf 共97頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
石舒宇 |
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周度觀點
9月17日，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要釋放關(guān)鍵政策信號——將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點至4.00%—4.25%，這是自2024年12月美聯(lián)儲降息25個基點后時隔9個月的首次降息操作。美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后聲明中強調(diào)的，“盡管過去兩年中通脹有所緩解，但仍高于聯(lián)儲長期2%的目標”。
2025年1-8月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）326111億元，同比增長0.5%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資增長4.2%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長2.0%，制造業(yè)投資增長5.1%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降12.9%。全國新建商品房銷售面積57304萬平方米，同比下降4.7%；新建商品房銷售額55015億元，下降7.3%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長5.5%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長7.6%，第三產(chǎn)業(yè)投資下降3.4%。民間投資同比下降2.3%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，民間投資增長3.0%。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，信息服務(wù)業(yè)，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)，計算機及辦公設(shè)備制造業(yè)投資同比分別增長34.1%、28.0%、12.6%。8月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比下降0.20%。
工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比變化中，燃料動力類價格下降9.7%，化工原料類價格下降6.2%，黑色金屬材料類和農(nóng)副產(chǎn)品類價格均下降5.6%，建筑材料及非金屬類價格下降4.7%，紡織原料類價格下降2.0%；有色金屬材料及電線類價格上漲4.7%。
工業(yè)生產(chǎn)者購進價格環(huán)比變化中，建筑材料及非金屬類價格下降1.4%，化工原料類和農(nóng)副產(chǎn)品類價格均下降0.4%；燃料動力類價格上漲0.7%，黑色金屬材料類價格上漲0.6%，有色金屬材料及電線類、紡織原料類價格均上漲0.1%。
2025年1—8月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資60309億元，同比下降12.9%（前值12.0%）；其中，住宅投資46382億元，下降11.9%（前值10.9%）。
2025年1—8月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積643109萬平方米，同比下降9.3%（前值9.2%）。其中，住宅施工面積448460萬平方米，下降9.6%（前值9.4%）。
2025年1—8月份，新建商品房銷售面積57304萬平方米，同比下降4.7%（前值4.0%）；其中住宅銷售面積下降4.7%（前值4.1%）。
2025年1—8月份，新建商品房銷售額55015億元，下降7.3%（前值6.5%）；其中住宅銷售額下降7.0%（前值6.2%）。
2025年8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.2%，環(huán)比增長0.37%。分三大門類看，采礦業(yè)增加值同比增長5.1%，制造業(yè)增長5.7%，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長2.4%。裝備制造業(yè)增加值同比增長8.1%，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長9.3%，分別快于全部規(guī)模以上工業(yè)增加值2.9和4.1個百分點。分經(jīng)濟類型看，國有控股企業(yè)增加值同比增長4.7%；股份制企業(yè)增長6.0%，外商及港澳臺投資企業(yè)增長2.3%；私營企業(yè)增長4.6%。分產(chǎn)品看，3D打印設(shè)備、新能源汽車、工業(yè)機器人產(chǎn)品產(chǎn)量同比分別增長40.4%、22.7%、14.4%。1-8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%。8月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.4%，比上月上升0.1個百分點；企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為53.7%，上升1.1個百分點。
2025年8月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長5.6%。分行業(yè)看，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，金融業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比分別增長12.1%、9.2%、7.4%，分別快于服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)6.5、3.6、1.8個百分點。1-8月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長5.9%。1-7月份，規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長7.4%。8月份，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.5%，比上月上升0.5個百分點；服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動預期指數(shù)為57.0%，上升0.4個百分點。其中，鐵路運輸、水上運輸、航空運輸、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、資本市場服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間。
2025年8月份，社會消費品零售總額39668億元，同比增長3.4%；環(huán)比增長0.17%。按經(jīng)營單位所在地分，城鎮(zhèn)消費品零售額34387億元，同比增長3.2%；鄉(xiāng)村消費品零售額5281億元，增長4.6%。按消費類型分，商品零售額35172億元，增長3.6%；餐飲收入4496億元，增長2.1%。基本生活類和部分升級類商品銷售增勢良好，限額以上單位日用品類、糧油食品類、體育娛樂用品類商品零售額分別增長7.7%、5.8%、16.9%。消費品以舊換新政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，限額以上單位家具類、家用電器和音像器材類、文化辦公用品類、通訊器材類商品零售額分別增長18.6%、14.3%、14.2%、7.3%。1-8月份，社會消費品零售總額323906億元，同比增長4.6%。全國網(wǎng)上零售額99828億元，同比增長9.6%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額80964億元，增長6.4%，占社會消費品零售總額的比重為25.0%。1-8月份，服務(wù)零售額同比增長5.1%。其中，文體休閑服務(wù)類、旅游咨詢租賃服務(wù)類、交通出行服務(wù)類零售額較快增長。
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