>> 華聯(lián)期貨-鎳周報：回歸基本面，區(qū)間震蕩-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜世東 |
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上周滬鎳先抑后揚(yáng)，震蕩運(yùn)行，周度漲0.55%。
消息：國內(nèi)8月份CPI環(huán)比持平，同比下降0.4%；PPI環(huán)比由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為持平，同比下降2.9%。美國勞工統(tǒng)計局公布最新數(shù)據(jù)，美國8月CPI同比2.9%，持平預(yù)期；CPI環(huán)比0.4%，略高于預(yù)期的0.3%。美國勞工統(tǒng)計局公布，美國8月非農(nóng)就業(yè)僅增長2.2萬人，遠(yuǎn)不及市場預(yù)期的7.5萬人。8月失業(yè)率升至4.3%，為2021年以來新高。相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)一步提升美聯(lián)儲9月降息預(yù)期。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，8月份，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值3.87萬億元，同比增長3.5%。其中，出口2.3萬億元，增長4.8%；進(jìn)口1.57萬億元，增長1.7%。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有韌性；海外不確定仍大。
供應(yīng)：鎳礦方面，2025年RKAB審批額度為冶煉廠提供了充足的原料保障，政策擾動風(fēng)險仍在；7月份中國鎳進(jìn)口量較大，8月份鎳鐵產(chǎn)量低位運(yùn)行；8月份印尼鎳鐵保持高位；硫酸鎳方面，硫酸鎳企業(yè)開工率降低，8月份產(chǎn)量環(huán)比微幅增加，硫酸鎳供需雙弱；精煉鎳方面，2025年8月國內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量36695噸，環(huán)比小幅增加。
需求：不銹鋼方面，7月份產(chǎn)量減少，需求受抑制,8月份環(huán)比有所修復(fù)；國內(nèi)不銹鋼庫存仍偏高，不銹鋼大廠有減產(chǎn)，庫存出現(xiàn)趨勢性減少；新能源產(chǎn)業(yè)鏈方面，大趨勢三元電池市占率下滑，但8月份三元體產(chǎn)量環(huán)比增加明顯。預(yù)計9月份不銹鋼仍受抑制。
庫存：上周LME鎳庫存環(huán)比增加；上期所庫存環(huán)比小幅增加；精煉鎳社會庫存為39154噸，較上周出現(xiàn)小幅增加。
觀點(diǎn)：短期來看，2025年RKAB審批額度為冶煉廠提供了充足的原料保障，但政策擾動風(fēng)險仍在；短期宏觀正向影響，盤面已經(jīng)反應(yīng)部分改善預(yù)期，回歸到基本面，進(jìn)口鎳維持高位，庫存出現(xiàn)增加，印尼國內(nèi)局勢對供給有擾動，但暫未實際影響；下游不銹鋼產(chǎn)量高位回落后邊際改善，庫存邊際改善，鎳價整體區(qū)間震蕩。
策略：滬鎳2511合約短線交易；期權(quán)方面：賣出虛值看跌期權(quán)。后期關(guān)注礦端、不銹鋼產(chǎn)量、貿(mào)易爭端、印尼出口的變化。
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