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行情回顧：本季度（2025.07.01-2025.09.27）工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格整體震蕩上行，據(jù)百川，截至2025年9月27日基準(zhǔn)品現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)9072元/噸，較2025年7月1日價(jià)格7927元/噸上漲14.44%。據(jù)文華財(cái)經(jīng)，期貨市場中，工業(yè)硅主力合約受“反內(nèi)卷”消息影響延續(xù)大幅上行，最新成交價(jià)8960元/噸，季度漲幅達(dá)12.21%，期貨市場漲幅略低于現(xiàn)貨市場。目前主力月份合約持倉量約在24.12萬手左右。
　　供應(yīng)：西南陸續(xù)進(jìn)入平、枯水期，工業(yè)硅生產(chǎn)成本將有上調(diào)，考慮到當(dāng)前工業(yè)硅期現(xiàn)價(jià)格仍在歷史低位震蕩，西南減產(chǎn)速度或同樣較快，10月后需關(guān)注多晶硅產(chǎn)量季節(jié)性下調(diào)的影響?？偖a(chǎn)量方面，工業(yè)硅2025年產(chǎn)量預(yù)計(jì)約達(dá)400萬噸，同比減少16%，預(yù)期產(chǎn)量有所下調(diào)。
　　需求：1.多晶硅方面，全球光伏新增裝機(jī)達(dá)穩(wěn)步增長，對多晶硅需求量漲幅顯著，今年國內(nèi)預(yù)計(jì)產(chǎn)出硅料有所增加，若僅考慮年內(nèi)硅料生產(chǎn)和全球終端需求，今年硅料或有有效去庫。2.有機(jī)硅方面，2025年總產(chǎn)能預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定，在產(chǎn)能穩(wěn)定而需求未見擴(kuò)張的趨勢下，有機(jī)硅開工以及產(chǎn)出難見突破。3.硅鋁合金方面，考慮到年內(nèi)政策支持大方向與資金使用效率提高同時(shí)存在，保持下游硅鋁合金耗硅量小幅增長的預(yù)期。總量來看，考慮部分在建、落地可能性較大的新投產(chǎn)能后，預(yù)計(jì)全年多晶硅、DMC、硅鋁合金的耗硅量有所減少。
　　成本利潤庫存：本季度工業(yè)硅成本基本維持穩(wěn)定，硅煤等原材料價(jià)格穩(wěn)定，成本端的支撐作用仍在，限制工業(yè)硅價(jià)格下行空間；工業(yè)硅利潤有所增加，成本平穩(wěn)，硅石、石油焦、電極等原材料維持弱穩(wěn)，電價(jià)未有調(diào)整，現(xiàn)貨價(jià)格寬幅上行。
　　庫存：工業(yè)硅庫存高水平一直是壓制盤面的主要因素，截至9月19日，總庫存量達(dá)69.20萬噸，同比增加22.93%。交割庫存有所減量但仍舊高位。
　　展望：2025年第四季度工業(yè)硅處于供需雙減態(tài)勢。季度來看，由于下游需求在價(jià)格拉漲的影響下實(shí)際并未維持住較低的開工，需求總量依舊較為穩(wěn)定，而供應(yīng)或需面臨利潤收縮帶來的產(chǎn)出下降，第四季度工業(yè)硅基本維持于緊平衡、小幅去庫的狀態(tài)。