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平安觀點(diǎn)：
　　海外經(jīng)濟(jì)政策。1、美國(guó)：美國(guó)政府關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)上升。特朗普取消了與民主黨領(lǐng)袖的預(yù)定會(huì)面，沒有參與調(diào)解兩黨矛盾的跡象；眾議院甚至計(jì)劃到10月1日才恢復(fù)會(huì)期；參議院共和黨領(lǐng)袖周五堅(jiān)持民主黨必須“收回“醫(yī)療保健要求。關(guān)稅方面，美國(guó)發(fā)布與歐盟正式敲定關(guān)稅協(xié)議的文件，確認(rèn)自8月1日起，對(duì)歐盟汽車及零部件征收15%的關(guān)稅。特朗普宣布，自10月1日起對(duì)多類進(jìn)口產(chǎn)品實(shí)施新一輪高額關(guān)稅，包括對(duì)廚房櫥柜、浴室洗手臺(tái)及相關(guān)建材征收50%關(guān)稅，對(duì)進(jìn)口家具征收30%關(guān)稅，并對(duì)專利及品牌藥品加征100%關(guān)稅。貨幣政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，股票價(jià)格目前的確相當(dāng)高估。美聯(lián)儲(chǔ)新晉理事米蘭公開主張美聯(lián)儲(chǔ)迅速降息，以避免對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成損害。本周多位美聯(lián)儲(chǔ)官員包括理事米蘭、鮑曼及亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克均支持采用通脹目標(biāo)范圍替代現(xiàn)行2%精確目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)8月新屋銷售年化總數(shù)80萬戶，遠(yuǎn)超預(yù)期的65萬戶。美國(guó)第二季度GDP終值年化環(huán)比增長(zhǎng)3.8%，較修正值3.3%大幅上調(diào)。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降1.4萬至21.8萬人，為7月中旬以來的最低水平，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的23.5萬人。美國(guó)8月PCE物價(jià)同比2.7%；8月核心PCE物價(jià)同比2.9%，持平預(yù)期和前值，顯示月度通脹壓力相對(duì)穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)方面，GDPNow模型預(yù)測(cè)（截至9月26日），預(yù)計(jì)美國(guó)三季度GDP環(huán)比折年率為3.9%。CMEFedWatch數(shù)據(jù)顯示（截至9月26日），10月降息25BP的概率為87.7%；2025年末政策利率加權(quán)平均預(yù)期為3.59%（再降息1.6次）。2、歐洲：歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI初值49.5，重回榮枯線之下，預(yù)期為持平于50.7；服務(wù)業(yè)PMI初值從50.5升至51.4，超出預(yù)期。英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利稱，利率仍有下行空間，但具體時(shí)機(jī)與降幅將取決于通脹回落的軌跡。當(dāng)前尤其是勞動(dòng)力市場(chǎng)已顯露疲軟跡象，就業(yè)數(shù)據(jù)也略有體現(xiàn)。3、日本：日本東京9月核心CPI同比上升2.5%，漲幅與8月持平，顯示日本通脹壓力穩(wěn)定，支持日本央行在利率政策上的謹(jǐn)慎態(tài)度。
　　全球大類資產(chǎn)。本周（截至9月26日當(dāng)周），全球股市樂觀情緒降溫，貴金屬價(jià)格上漲，主要受美國(guó)政府關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)上升的影響。同時(shí)，本周公布的美國(guó)GDP、新屋銷售、初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)官員密集發(fā)聲，除米蘭外大多數(shù)官員對(duì)后續(xù)降息空間表示謹(jǐn)慎，市場(chǎng)降息預(yù)期有所收斂，多數(shù)期限美債利率反彈、美元指數(shù)回升。此外，鮑威爾講話提及美股估值偏高，令美股額外承壓。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：特朗普政策風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，美國(guó)滯脹程度超預(yù)期，全球金融市場(chǎng)波動(dòng)超預(yù)期，國(guó)際地緣局勢(shì)超預(yù)期等。