>> 中信建投-策略周報2025年9月第4期：哪些熱點有望繼續(xù)上漲？-250928
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
大小： |
21662KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
何盛,黃文濤 |
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本周市場熱點概覽
核心觀點：上一周(9.22-9.26）電力設(shè)備（+3.86%），有色金屬（+3.52%），電子（+3.51%）板塊漲幅居前，商貿(mào)零售（-4.32%），綜合（-4.61%），社會服務(wù)（-5.92%）板塊跌幅居前。熱點方面，存儲芯片持續(xù)漲價。受HBM需求激增和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移影響，存儲芯片價格本周延續(xù)漲勢。DDR4內(nèi)存價格較年初翻倍，32GB模塊零售價突破500元；512GB固態(tài)硬盤（SSD）價格漲幅超40%，部分型號達(dá)550元。
近期熱點判別：從行業(yè)漲停數(shù)量來看，房地產(chǎn)、建筑裝飾、汽車零部件、住宅開發(fā)、專用設(shè)備位居前五；從概念漲停數(shù)量來看，新能源汽車、機器人概念、芯片概念、華為概念、比亞迪概念位居前五。電力設(shè)備（+3.86%），有色金屬（+3.52%），電子（+3.51%）板塊漲幅居前，商貿(mào)零售（-4.32%），綜合（-4.61%），社會服務(wù)（-5.92%）板塊跌幅居前。
核心熱點主題投資類別及運行階段：存儲芯片持續(xù)漲價。受HBM需求激增和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移影響，存儲芯片價格本周延續(xù)漲勢。DDR4內(nèi)存價格較年初翻倍，32GB模塊零售價突破500元；512GB固態(tài)硬盤（SSD）價格漲幅超40%，部分型號達(dá)550元。
市場風(fēng)格跟蹤：24年1月份以來，AI、智能車等熱點反復(fù)活躍，帶動市場風(fēng)格向小盤和成長轉(zhuǎn)變。24年5月后，受地緣政治與宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響，市場情緒進(jìn)一步回落，成交額維持低位，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)向大盤價值，大盤價值風(fēng)格抗跌。2025年年初市場受DeepSeek、人形機器人概念提振，市場資金進(jìn)攻，風(fēng)格轉(zhuǎn)向小盤成長風(fēng)格。25年4月至5月份市場核心熱點集中于貿(mào)易戰(zhàn)相關(guān)題材，市場主題投資行情盛行，風(fēng)格延續(xù)小盤成長占優(yōu)。7月至8月，市場回暖，上證指數(shù)屢創(chuàng)新高，成交額維持高位，市場小盤成長更具彈性。近期市場進(jìn)入調(diào)整期，熱點轉(zhuǎn)移至半導(dǎo)體、人形機器人和新能源。
風(fēng)險提示
?。?）地緣政治風(fēng)險。如果中美關(guān)系管理不善，可能導(dǎo)致中美之間在政治、軍事、科技、外交領(lǐng)域的對抗加劇。同時俄烏沖突、中東問題等地緣熱點可能面臨惡化的風(fēng)險，如果發(fā)生危機則可能對市場造成不利影響。
（2）海外美聯(lián)儲緊縮程度超預(yù)期。如果美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持韌性，勞動力市場、零售等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，那么美國衰退風(fēng)險或?qū)⒚媾R重估，同時通脹風(fēng)險也將面臨反彈，美聯(lián)儲緊縮抗通脹之路繼續(xù)，全球流動性寬松不及預(yù)期，國內(nèi)權(quán)益市場分母端難免也將承壓。
?。?）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或穩(wěn)增長政策實施效果不及預(yù)期。如果后續(xù)國內(nèi)地產(chǎn)銷售、投資等數(shù)據(jù)遲遲難以恢復(fù)，長期積累的城投償債風(fēng)險面臨發(fā)酵，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最終證偽，那么整體市場走勢將會承壓，過于樂觀的定價預(yù)期將會面臨修正。
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