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鎳
　　三季度滬鎳盤面趨勢(shì)性不強(qiáng)，基本維持區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格整體持穩(wěn)為主。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息落地后關(guān)注后續(xù)路徑演繹，目前市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)仍有2次降息。消息面上，印尼礦業(yè)經(jīng)營(yíng)者須通過(guò)MinerbaOne提交年度工作計(jì)劃與預(yù)算（RKAB）；鎳礦開采商協(xié)會(huì)支持政府暫停190家采礦企業(yè)（39家為鎳礦企業(yè)）運(yùn)營(yíng)，近期印尼礦端政策預(yù)期空間打開。礦價(jià)維持堅(jiān)挺，新一輪報(bào)價(jià)菲律賓CNC礦山1.3%FOB31，受臺(tái)風(fēng)天氣影響，部分沿海地區(qū)鎳礦卸貨受阻；印尼地區(qū)鎳礦整體供應(yīng)較為寬松，9月（二期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)上漲0.2-0.3美元；內(nèi)貿(mào)升水維持+24不變。鎳鐵市場(chǎng)成交維持冷清態(tài)勢(shì)，鎳鐵報(bào)價(jià)960元/鎳（到廠含稅）附近，供需雙方議價(jià)分歧仍然較大。不銹鋼需求仍偏弱，鋼廠在原料采購(gòu)上多持謹(jǐn)慎態(tài)度，終端需求較為疲軟；硫酸鎳下游三元詢單明顯轉(zhuǎn)好，硫酸鎳階段性供需錯(cuò)配導(dǎo)致價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，但中期有新增產(chǎn)能投產(chǎn)且需求可持續(xù)性不高。
　　總體上，宏觀暫穩(wěn)有色板塊市場(chǎng)情緒提振，礦端擾動(dòng)增加，雖實(shí)質(zhì)影響有限但四季度后政策預(yù)期空間打開，目前成本仍有支撐，短期暫無(wú)明顯供需矛盾但去庫(kù)節(jié)奏有所放緩，中期供給寬松不改制約價(jià)格上方空間。預(yù)計(jì)盤面維持區(qū)間震蕩，主力參考120000-125000，關(guān)注宏觀預(yù)期變化和印尼產(chǎn)業(yè)政策消息。
　　不銹鋼
　　三季度在季節(jié)性及政策預(yù)期之下不銹鋼盤面價(jià)格中樞上移，近期盤面窄幅震蕩為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒普遍謹(jǐn)慎，剛性補(bǔ)庫(kù)為主，備貨力度相對(duì)弱于往年。宏觀方面，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息落地后關(guān)注后續(xù)路徑演繹，目前市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)仍有2次降息；國(guó)內(nèi)政策窗口期整體態(tài)度偏積極。鎳礦價(jià)格堅(jiān)挺，新一輪報(bào)價(jià)菲律賓CNC礦山1.3%FOB31，受臺(tái)風(fēng)天氣影響，部分沿海地區(qū)鎳礦卸貨受阻；印尼地區(qū)鎳礦整體供應(yīng)較為寬松，9月（二期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)上漲0.2-0.3美元；內(nèi)貿(mào)升水維持+24不變。鎳鐵價(jià)格偏穩(wěn)，鎳鐵價(jià)格偏穩(wěn)，鐵廠及貿(mào)易商報(bào)價(jià)多集中在960元/鎳（艙底含稅），供需雙方議價(jià)分歧仍然較大。鉻鐵需求成本雙驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)情緒偏積極，青山鋼招兌現(xiàn)上漲預(yù)期。9月粗鋼排產(chǎn)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，主要以300系排產(chǎn)增加為主，供應(yīng)端存在一定的壓力。季節(jié)性和政策窗口之下需求預(yù)期改善，但目前旺季需求未有明顯放量，傳統(tǒng)下游領(lǐng)域需求偏淡，新興下游增速整體預(yù)期下滑，貿(mào)易商議價(jià)空間擴(kuò)大但仍難放量。社會(huì)庫(kù)存水平雖較前期高點(diǎn)有所下降，但去化仍偏慢。
　　總體上，交易回歸基本面，原料價(jià)格堅(jiān)挺成本支撐仍存，但目前下游旺季需求兌現(xiàn)不及預(yù)期，庫(kù)存去化存在壓力。短期盤面震蕩調(diào)整為主，主力運(yùn)行區(qū)間參考12600-13200，關(guān)注鋼廠動(dòng)態(tài)及庫(kù)存消化情況。