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事項(xiàng)：
　　2025年1-8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額46929.7億元，同比增長0.9%。
　　平安觀點(diǎn)：
　　2025年8月工業(yè)企業(yè)利潤增速改善，得益于價格和利潤率同步恢復(fù)，受“反內(nèi)卷”積極影響。結(jié)構(gòu)上，原材料行業(yè)利潤明顯恢復(fù)，對工業(yè)利潤的支撐較強(qiáng)；消費(fèi)品制造利潤由跌轉(zhuǎn)漲，主因酒飲料茶和造紙行業(yè)推升，部分出口相關(guān)行業(yè)利潤增速邊際回落；裝備制造利潤分化，計(jì)算機(jī)通信電子行業(yè)利潤恢復(fù)。
　　工業(yè)企業(yè)利潤增速改善，其中量減、價升，利潤率恢復(fù)帶動較強(qiáng)。2025年8月，工業(yè)企業(yè)利潤單月同比增長20.4%，較上月增速提升21.9個百分點(diǎn)，較快恢復(fù)。拆分量、價和利潤率，8月工業(yè)增加值增速較上月回落0.5個百分點(diǎn)至5.2%，PPI同比增速較上月提升0.7個百分點(diǎn)至-2.9%；成本狀況改善，利潤率恢復(fù)明顯，對利潤增速回升的貢獻(xiàn)較大。8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率為5.83%，同比提高0.90個百分點(diǎn)；每百元營業(yè)收入中的成本同比減少0.20元，為2024年7月份以來首次當(dāng)月同比減少。
　　拆分來看，主要板塊利潤增速大多回升，原材料制造板塊支撐更強(qiáng)。從三大門類看，制造業(yè)、水電燃?xì)夤?yīng)業(yè)利潤累計(jì)同比增速分別較上月提升2.6和5.5個百分點(diǎn)，采礦業(yè)利潤降幅較上月收窄1個百分點(diǎn)。分板塊看8月制造業(yè)利潤累計(jì)同比增速：1）原材料制造業(yè)利潤增長22.1%，較上月提升10個百分點(diǎn)，受價格恢復(fù)的支撐，尤其是鋼鐵同比扭虧為盈，有色、非金屬礦物、化學(xué)原料制品等行業(yè)利潤增速均有提升。2）消費(fèi)品制造業(yè)利潤增速由下降2.2%轉(zhuǎn)為增長1.4%，主要受酒飲料茶和造紙行業(yè)利潤恢復(fù)帶動；醫(yī)藥、紡織、家具、文娛制造等出口相關(guān)行業(yè)利潤增速邊際回落。3）裝備制造業(yè)利潤增長7.2%，拉動全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長2.5個百分點(diǎn)，其中計(jì)算機(jī)通信電子、專用設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等行業(yè)利潤增速較上月提升，電氣機(jī)械、汽車制造等行業(yè)邊際回落。
　　工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債增速提升，庫存增速略有回落。8月工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債增速分別為5.0%和5.4%，分別較上月提升0.1和0.3個百分點(diǎn)，負(fù)債增速繼續(xù)快于資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率較上月微升。8月末工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長2.3%，較上月回落0.1個百分點(diǎn)；同期營業(yè)收入累計(jì)同比增長2.3%，持平于上月，與庫存增速一致。
　　應(yīng)收賬款增速繼續(xù)回落，解決拖欠賬款仍有空間。8月工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款累計(jì)同比增速回落0.2個百分點(diǎn)至6.6%，已連續(xù)5個月下降；私營企業(yè)應(yīng)收賬款回收期70.9天，較上月環(huán)比提升。2025年6月1日起《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》施行，機(jī)關(guān)、事業(yè)單位從中小企業(yè)采購付款期限最長不得超過60日，后續(xù)應(yīng)收賬款回收期仍有壓降空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長政策落地效果不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退，地緣政治沖突升級等。