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【板塊走勢】
　　本期（09.22-09.28）通信板塊下跌0.31%，其中通信設備制造下跌0.21%，增值服務下跌3.30%，電信運營下跌0.55%，同期滬深300指數(shù)上漲1.07%，中小板指數(shù)上漲1.75%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.96%。
　　【周觀投資】
　　周觀點：海外鏈與國產(chǎn)鏈共振，速歸光模塊龍頭。
　　OpenAI算力基建節(jié)奏激進，計算密集型新品加強高速光模塊需求。OpenAI宣布與英偉達達成戰(zhàn)略合作，英偉達將提供高達1000億美元的支持，用于建設10GW級AI數(shù)據(jù)中心；后續(xù)公布了全球計算基礎設施擴張計劃，總投資額預計高達1萬億美元。此前OpenAI已簽訂甲骨文3000億美元算力合同，并計劃未來5年額外投入1000億美元租用云算力，凸顯其在全球范圍大規(guī)模鎖定計算資源。該合作將從26年下半年的Rubin平臺開始進入部署周期，黃仁勛表示10吉瓦大約等于400萬到500萬個GPU，有望帶來千萬只以上的1.6T潛在需求，且實際Rubin新架構(gòu)下網(wǎng)絡帶寬全面升級，1.6T光模塊配比有望進一步提升，產(chǎn)業(yè)鏈新增量空間或進一步上修。產(chǎn)品方面，OpenAICEOAltman表示，未來幾周將推出新的計算密集型產(chǎn)品，多模態(tài)能力或進一步增強，也凸顯了對GPU/ASIC集群和高速光互聯(lián)的更強依賴，直接推升800G/1.6T高速光模塊的需求預期。臨近三季報披露期，海外算力擴張預期與財報催化疊加，光模塊龍頭有望回歸主線。
　　2025年云棲大會成功舉辦，阿里新一輪全球基礎設施擴建計劃展望樂觀。阿里宣布新一輪全球基礎設施擴建計劃，將在巴西、法國和荷蘭首次設立云計算地域節(jié)點（region），并將擴建墨西哥、日本、韓國、馬來西亞和迪拜的數(shù)據(jù)中心。阿里巴巴集團CEO、阿里云智能集團董事長兼CEO吳泳銘云棲大會上發(fā)表了主旨演講，表示阿里巴巴正在積極推進一項為期三年、總投入達3800億元的AI基礎設施建設計劃，并且公司還將持續(xù)追加更大的投入。與2022年被視作GenAI元年相比，到2032年，阿里云全球數(shù)據(jù)中心的能耗規(guī)模預計將提升10倍。AI投資主線敘事持續(xù)樂觀，建議關(guān)注國產(chǎn)算力相關(guān)標的。
　　周重點推薦：新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、光迅科技、英維克。
　　風險提示：國際關(guān)系緊張；產(chǎn)品升級進度不及預期；市場競爭加劇。