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昨日日盤黑色建材板塊整體震蕩回調(diào)，一方面，臨近長假，前期交易補(bǔ)庫需求的資金趨于離場；另一方面，焦化限產(chǎn)未被證實(shí)，則使得市場“反內(nèi)卷”情緒降溫。夜盤時(shí)段期價(jià)震蕩為主。雖然補(bǔ)庫邏輯趨于結(jié)束，但考慮到10月份重磅會(huì)議召開，有望再度增加市場信心，因此預(yù)計(jì)板塊品種價(jià)格下方空間有限。
　　1、鐵元素方面，鐵礦需求高位支撐，海外礦山發(fā)運(yùn)平穩(wěn)，到港節(jié)奏則收到臺(tái)風(fēng)擾動(dòng)，基本面仍有支撐，但考慮到節(jié)前補(bǔ)庫需求暫告段落以及建材旺季需求有待進(jìn)一步驗(yàn)證，因此限制鐵礦上方空間，預(yù)計(jì)短期價(jià)格震蕩。廢鋼供需雙增，但鋼企補(bǔ)庫接近尾聲，且成材價(jià)格承壓導(dǎo)致電爐利潤收縮，預(yù)計(jì)短期價(jià)格跟隨成材震蕩為主。
　　2、碳元素方面，鋼廠補(bǔ)庫雖告一段落，但高鐵水背景下剛需旺盛，焦炭需求仍有支撐，且原料煤價(jià)支撐偏強(qiáng)，市場后續(xù)仍有提漲預(yù)期，預(yù)計(jì)盤面短期保持震蕩。假期期間煤礦生產(chǎn)預(yù)計(jì)穩(wěn)中略降，同時(shí)蒙煤進(jìn)口暫停，整體供應(yīng)壓力不大；焦炭提漲即將落地，利潤壓力有所緩解后產(chǎn)量仍能保持高位，總體上焦煤基本面支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)后市價(jià)格保持震蕩。
　　3、合金方面，短期生產(chǎn)成本高企以及旺季需求預(yù)期支撐錳硅價(jià)格，但市場供需預(yù)期悲觀、旺季過后錳硅價(jià)格中樞仍存下行空間。短期旺季預(yù)期及成本堅(jiān)挺對硅鐵價(jià)格形成支撐，但市場供需關(guān)系趨向?qū)捤?、旺季過后價(jià)格仍存下行壓力。
　　4、玻璃現(xiàn)實(shí)需求偏弱，但旺季以及政策預(yù)期存在、《建材行業(yè)穩(wěn)增長方案》出臺(tái)加強(qiáng)政策預(yù)期，中游去庫后可能仍有一波震蕩反復(fù)。中長期來看仍舊需要市場化去產(chǎn)能，若價(jià)格重回基本面交易，則預(yù)計(jì)震蕩下行。純堿供給過剩格局沒有改變，預(yù)計(jì)后續(xù)跟隨宏觀變動(dòng)寬幅震蕩運(yùn)行。長期來看價(jià)格中樞仍將下行，推動(dòng)產(chǎn)能去化。
　　整體而言，雖然長假前的補(bǔ)庫邏輯趨于結(jié)束，但現(xiàn)實(shí)高鐵水對于爐料的需求支撐仍在，進(jìn)而成本端繼續(xù)支撐鋼價(jià)，隨著四季度漸近，市場對于重磅會(huì)議的預(yù)期保持增強(qiáng)，因此預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋難以形成，節(jié)前板塊品種價(jià)格保持震蕩為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:旺季行業(yè)需求表現(xiàn)超預(yù)期，“反內(nèi)卷”等國內(nèi)政策以及海外降息等繼續(xù)提振市場情緒，天氣、事故以及政策、地緣沖突等因素使得爐料供給受限(.上行風(fēng)險(xiǎn)) ;關(guān)稅政策等因素再度利空板塊需求，鋼鐵供給側(cè)相關(guān)政策落地導(dǎo)致鋼企實(shí)質(zhì)減產(chǎn)進(jìn)而對于爐料乃至整體黑色板塊擾動(dòng)(下行風(fēng)險(xiǎn))
　　中線展望:震蕩