>> 華泰期貨-氯堿日報：市場成交一般，氯堿震蕩偏弱-250930
| 上傳日期： |
2025/9/30 |
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| 2597KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價4896元/噸（-1）；華東基差-176元/噸（+1）;華南基差-86元/噸（+1）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4720元/噸（+0）；華南電石法報價4810元/噸（-10）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格690元/噸（+0）；電石價格2890元/噸（+0）；電石利潤48元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-784元/噸（-127）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-645元/噸（+7）；PVC出口利潤7.1美元/噸（+1.4）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存31.8萬噸（+1.2）；PVC社會庫存53.5萬噸（+0.0）；PVC電石法開工率76.97%（+0.06%）；PVC乙烯法開工率74.12%（+2.12%）；PVC開工率76.11%（+0.68%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量75.9萬噸（+0.4）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2515元/噸（-13）；山東32%液堿基差-15元/噸（+13）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價800元/噸（+0）；山東50%液堿報價1300元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤1509元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）725.8元/噸（+0.0）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）159.78元/噸（-20.00）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1381.75元/噸（+0.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存39.12萬噸（+1.29）；片堿工廠庫存2.08萬噸（-0.10）；燒堿開工率82.50%（+0.60%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率85.95%（-0.28%）；印染華東開工率66.15%（+0.39%）；粘膠短纖開工率89.82%（+0.30%）。
市場分析PVC：
PVC盤面隨宏觀震蕩。供應(yīng)端來看，本周山西瑞恒計劃檢修，并且部分前期檢修裝置恢復(fù)，預(yù)計檢修損失量環(huán)比下降；新投產(chǎn)能逐步量產(chǎn)：渤化9月20日已滿產(chǎn)，甘肅耀望與浙江嘉化試車后低負(fù)荷運(yùn)行，PVC供應(yīng)端仍呈現(xiàn)充裕格局。PVC企業(yè)積極預(yù)售，PVC下游開工總體小幅下降，部分下游有放假預(yù)期，對PVC消耗有限，成交氛圍一般。出口側(cè)PVC8月出口28萬噸，近期國內(nèi)以價換量，出口單小幅走強(qiáng)：出口端受印度進(jìn)口PVC政策影響，目前印度反傾銷稅預(yù)計延期至11月，出口訂單整體呈現(xiàn)韌性。9月27日印度發(fā)起對PVC壁紙的反傾銷調(diào)查，PVC制品出口后續(xù)或受影響。PVC社會庫存小幅去庫，庫存絕對值偏高。供需延續(xù)弱勢。PVC期貨倉單仍高位，盤面套保壓力仍存，對PVC期貨價格持續(xù)壓制。但近期需重點關(guān)注反內(nèi)卷后續(xù)政策及10月國內(nèi)政治局會議影響。
燒堿：
32%堿現(xiàn)貨價格連續(xù)下調(diào)，50%堿訂單好轉(zhuǎn)，50%堿價格企穩(wěn)。供應(yīng)端，本周前期檢修企業(yè)恢復(fù)，新增檢修量不大，產(chǎn)量或小幅回升，天津渤化30萬噸新投產(chǎn)能已滿產(chǎn)；需求端，山東氧化鋁訂單維持穩(wěn)定，但高價走貨不暢，主要下游氧化鋁廠卸貨效率降低，連續(xù)調(diào)低接貨價至740元/噸，10月山西地區(qū)氧化鋁企業(yè)液堿長單采購價下降200元/噸。50%堿訂單好轉(zhuǎn)，50%庫存去庫帶動山東燒堿庫存去化，全國液堿庫存累庫，關(guān)注后續(xù)32%堿走貨情況。非鋁端開工繼續(xù)回升，采購謹(jǐn)慎，關(guān)注現(xiàn)貨價格降低后非鋁端的旺季需求韌性。廣西氧化鋁廠投產(chǎn)預(yù)期較多，投產(chǎn)時間不確定性較大，關(guān)注新增氧化鋁廠燒堿灌槽需求的采購情況，后續(xù)重點關(guān)注下游的補(bǔ)庫囤貨節(jié)奏以及廣西氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏。山東10月電價繼續(xù)上調(diào)，液氯價格偏弱，成本支撐仍存，氯堿利潤同期偏低水平。
策略
PVC單邊：觀望跨期：V01-05逢高反套
跨品種：無
燒堿
單邊：觀望
跨期：關(guān)注下游采購節(jié)奏及氧化鋁投產(chǎn)進(jìn)度SH01-05逢低正套
跨品種：無
風(fēng)險
PVC：出口端政策不確定性；宏觀政策影響。
燒堿：液氯價格波動；氧化鋁投產(chǎn)進(jìn)度；下游囤貨節(jié)奏
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