>> 華泰期貨-航運(yùn)日?qǐng)?bào)：10合約聚焦節(jié)后下半月實(shí)際攬貨價(jià)格，特朗普公布加沙?；?0點(diǎn)方案-250930
| 上傳日期： |
2025/9/30 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹40周報(bào)價(jià)875/1470，41周報(bào)價(jià)845/1410，42周報(bào)價(jià)漲至1090/1820；HPL -SPOT 10月上半月價(jià)格935/1435，10月下半月價(jià)格1235/2035；11月上半月價(jià)格1535/2535。HPL發(fā)布最新漲價(jià)函，10月15日之后運(yùn)價(jià)漲至1200/2000.
MSC+Premier Alliance：MSC 10月上半月價(jià)格915/1515；ONE 10月上半月船期報(bào)價(jià)785/1235，10月下半月價(jià)格1305/2035；HMM上海-鹿特丹10月上半月船期報(bào)價(jià)968/1506; YML 9/29-10/14報(bào)價(jià)825/1250。MSC發(fā)布10/15-10/31日漲價(jià)函1320/2200
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹10月上半月船期報(bào)價(jià)1010/1620，10月下半月價(jià)格1310/2220；EMC 9月份下半月以及10月上半月船期價(jià)格介于1400-1610；OOCL10月上半月船期價(jià)格介于1400-1450美元/FEU，10月下半月第一周價(jià)格1300/2000。
地緣端：美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡在周一的會(huì)談后，已同意旨在結(jié)束以色列與哈馬斯沖突的20點(diǎn)計(jì)劃。特朗普稱這是“和平的歷史性一天”。特朗普在與內(nèi)塔尼亞胡的聯(lián)合新聞發(fā)布會(huì)上表示，該協(xié)議得到了中東及穆斯林多數(shù)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人的支持，并暗示這一計(jì)劃有望為該地區(qū)更廣泛的和平奠定基礎(chǔ)。該提議要求哈馬斯在加沙未來治理中不得擔(dān)任任何角色。計(jì)劃規(guī)定，如果以色列和哈馬斯雙方接受，兩年的沖突將立即結(jié)束，所有人質(zhì)及遇難者遺體將在72小時(shí)內(nèi)被送回，以色列將分階段撤軍。協(xié)議還規(guī)定以色列不會(huì)占領(lǐng)或吞并加沙。計(jì)劃要求將加沙交由技術(shù)型、非政治化的巴勒斯坦委員會(huì)管理，負(fù)責(zé)日常公共服務(wù)的運(yùn)作，并由和平委員會(huì)監(jiān)督。和平委員會(huì)由特朗普擔(dān)任主席，將邀請(qǐng)其他世界領(lǐng)導(dǎo)人參與，包括前英國(guó)首相托尼·布萊爾。
中國(guó)-歐基港10月份月度周均運(yùn)力26.39萬TEU，WEEK40/41/42/43/44周運(yùn)力分別為28.75/15.82/27.59/27.33/32.42萬TEU;11月份月度周均運(yùn)力30.4萬TEU，WEEK45/46/47/48/49周運(yùn)力分別為31.9/26.19/32.03/30.14/31.79萬TEU。10月份共計(jì)17個(gè)空班（OA聯(lián)盟8個(gè)空班、MSC/PA聯(lián)盟8個(gè)空班，雙子星聯(lián)盟1個(gè)空班）。11月份共計(jì)3個(gè)空班和3個(gè)TBN（其中MSC/PA聯(lián)盟2個(gè)空班，雙子星聯(lián)盟1個(gè)空班）。
10月合約:10月合約估值逐漸清晰，關(guān)注節(jié)后下半月實(shí)際攬貨價(jià)格。正常來講，4月份以及10月份是一年中運(yùn)價(jià)最低的兩個(gè)月份，10月合約交割結(jié)算價(jià)格為10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算數(shù)平均值。目前10月上半月運(yùn)價(jià)中樞繼續(xù)下移，已經(jīng)降至1400美元/FEU左右(ONE線下10月1日-10月15日價(jià)格最新更新至810/1300，YML線下價(jià)格9/29-10/14報(bào)價(jià)最新更新至825/1250）。10月13日SCFIS預(yù)計(jì)在1000點(diǎn)附近，10月20日SCFIS預(yù)估和13日SCFIS差別不大（主要原因在于船舶的延誤以及10月20日SCFIS包含一部分10月上半月船舶價(jià)格）。不確定性在于10月下半月漲價(jià)實(shí)際落地情況，HPL-SPOT價(jià)格掛出，下半月較上半月價(jià)格提高600美元/FEU;CMA10月下半月價(jià)格報(bào)出（上海-安特衛(wèi)普）1310/2220，較上半月價(jià)格高出600美元/FEU，馬士基WEEK42周報(bào)價(jià)漲至1800美元/FEU，MSC10月下半月漲價(jià)函掛出1320/2200，下半月船司嘗試漲至1800-2200美元/FEU。樂觀預(yù)估，若最后一周交割結(jié)算價(jià)格上漲500美元/FEU，則最終三期交割結(jié)算價(jià)格對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨價(jià)格大致1400/1500/1900美元/FEU，折合SCFIS約1150-1200點(diǎn)（按照0.75系數(shù)）；若下半月挺價(jià)失?。ū热鐑r(jià)格最終沿用甚至再度小幅下調(diào)），最終交割結(jié)算價(jià)格或介于1000-1050點(diǎn)。
12月合約:距離交割較遠(yuǎn)，12月合約交易更多關(guān)注節(jié)奏問題，11月份運(yùn)力仍相對(duì)較高，聚焦11月份漲價(jià)實(shí)際落地情況。四季度西方節(jié)假日密集來襲，萬圣節(jié)、“黑色星期五”、圣誕節(jié)等接踵而來，商家通常提前進(jìn)行采購補(bǔ)庫，導(dǎo)致運(yùn)量維持在較高的水平，同時(shí)疊加該階段船司需要為下一年長(zhǎng)協(xié)談判做準(zhǔn)備，為了保證來年收入基本盤穩(wěn)固，船司會(huì)通過供應(yīng)端調(diào)節(jié)使得運(yùn)價(jià)處于較高位置。目前風(fēng)險(xiǎn)在于此輪運(yùn)價(jià)下行底部，同時(shí)當(dāng)前美線需求偏弱，美國(guó)NRF預(yù)估9-12月份美國(guó)集裝箱進(jìn)口需求較2024年同期下行20%左右，需求偏弱的背景下，若四季度美線船舶調(diào)往歐線，或?qū)W線價(jià)格產(chǎn)生壓力，持續(xù)跟蹤。12月合約后面節(jié)奏首先交易漲價(jià)預(yù)期（10月中旬左右宣布11月份漲價(jià)函），然后再漲價(jià)函實(shí)際落地情況，之后再度交易漲價(jià)預(yù)期（11月中旬左右宣布12月份漲價(jià)函），最后交易漲價(jià)函實(shí)際落地情況直至交割?？紤]到近期節(jié)奏變化頻繁，投資者可輕倉嘗試。
截至2025年9月29日，集運(yùn)指數(shù)歐線期貨所有合約持倉69419.00手，單日成交33930.00手。EC2602合約收盤價(jià)格1667.00，EC2604合約收盤價(jià)格1253.00，EC2606合約收盤價(jià)格1452.70，EC2508合約收盤價(jià)格1595.00，EC2510合約收盤價(jià)格1115.00，EC2512合約收盤價(jià)格1756.30。9月26日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價(jià)格971美元/TEU, SCFI（上海-美西航線）價(jià)格1460美元/FEU，SCFI（上海-美東）價(jià)格22385美元/FEU。9月15日公布的SCFIS（上海-歐洲）1120.49點(diǎn)。SCFIS（上海-美西）921.25點(diǎn)。
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