>> 西部證券-三峽能源(600905)動態(tài)點評：海上風(fēng)電持續(xù)引領(lǐng)，陸上大基地儲備充足-250930
| 上傳日期： |
2025/9/30 |
大小： |
532KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司近期召開2025年半年度業(yè)績說明會，對2025年半年度業(yè)績進(jìn)行點評。2025H1公司新增裝機(jī)容量218.07萬千瓦，累計裝機(jī)容量達(dá)到4993.66萬千瓦。風(fēng)電累計裝機(jī)容量達(dá)到2297.02萬千瓦，占全國風(fēng)力發(fā)電行業(yè)市場份額的4.01%；太陽能發(fā)電累計裝機(jī)容量達(dá)到2590.55萬千瓦，占全國太陽能發(fā)電行業(yè)市場份額的2.35%，其中集中式光伏累計裝機(jī)容量2523.69萬千瓦，占全國市場份額的4.16%。
風(fēng)電業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，海上裝機(jī)容量保持市場領(lǐng)先地位。2025H1風(fēng)電業(yè)務(wù)收入99.47億元，同比-2.24%。2025H1公司風(fēng)電完成發(fā)電量250.61億度，同比增長8.69%。公司新增核準(zhǔn)風(fēng)電項目容量達(dá)210.56萬千瓦，風(fēng)電在建項目裝機(jī)容量為533.35萬千瓦。2025H1公司海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量9.7萬千瓦，占全國的3.9%；累計海上風(fēng)電裝機(jī)為714.68萬千瓦，占全國市場份額的16.17%，海上風(fēng)電保持市場領(lǐng)先地位。
光伏業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，未來增長潛力依舊。2025H1光伏業(yè)務(wù)收入44.53億元，同比-3.16%。2025H1公司完成光伏發(fā)電量139.11億度，同比增長10.25%。2025H1公司新增光伏項目并網(wǎng)裝機(jī)容量為164.26萬千瓦，在建太陽能發(fā)電項目裝機(jī)容量為478.43萬千瓦，新增備案項目容量為190萬千瓦。
補(bǔ)貼回收有所加速，“十五五”聚焦陸上大基地與海上風(fēng)電項目。公司2025年1-8月累計回收可再生能源電價附加超過去年全年水平?！笆逦濉逼陂g，公司在新疆、內(nèi)蒙古、青海、甘肅等地著力開發(fā)建設(shè)陸上大型新能源基地項目，大力推動海上風(fēng)電基地化集群化開發(fā)。
投資建議：我們預(yù)計2025-2027年公司歸母凈利潤為61.25/61.98/62.53億元，同比+0.2%/1.2%/0.9%，EPS分別為0.21/0.22/0.22元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加??；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；市場開拓不及預(yù)期。
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