>> 招商證券-環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)周報：用電量連續(xù)第二個月破萬億，綠色能源轉(zhuǎn)型持續(xù)發(fā)力-250930
| 上傳日期： |
2025/9/30 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋盈盈 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊均有上漲。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲1.06%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲0.28%，漲幅相對較小。
本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊均有上漲。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲1.06%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲0.28%，漲幅相對較小。公用事業(yè)子板塊中，電力板塊上漲0.37%，燃氣板塊下跌0.63%。2025年以來，環(huán)保板塊累計漲幅15.86%，漲幅領(lǐng)先于滬深300，落后于創(chuàng)業(yè)板指；電力板塊累計漲幅0.36%，漲幅落后于滬深300及創(chuàng)業(yè)板指。
核心觀點：夏季高溫天氣持續(xù)時間較長，疊加我國宏觀經(jīng)濟持續(xù)回暖，導(dǎo)致我國7、8月份連續(xù)兩個月的全社會用電量超萬億千瓦時。此外，8月全國制造業(yè)用電量同比增長5.5%，也成為今年以來月度最高增速。重點推薦國電電力，長期看好華潤電力、申能股份等，建議關(guān)注中閩能源、福能股份等。持續(xù)看好核電和水電投資價值，推薦長江電力、國投電力、中國核電等。環(huán)保板塊建議關(guān)注有資產(chǎn)整合帶來業(yè)績增量的瀚藍環(huán)境等。
行業(yè)重點事件解讀：1）8月，全社會用電量1.02萬億千瓦時，同比+5.0%，增速較7月下降3.6pct，其中，第二產(chǎn)業(yè)用電量增速進一步提升至5.0%。2）國家主席習(xí)近平在聯(lián)合國氣候變化峰會上的致辭中表示：到2035年，中國承擔(dān)新一輪國家自主貢獻，風(fēng)電和太陽能發(fā)電總裝機容量達到2020年的6倍以上、力爭達到36億千瓦。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤：1）秦港5500大卡動力煤價小幅上漲，主要港口煤炭庫存減少。截至2025年9月26日，秦皇島動力煤（Q5500）市場價格710元/噸，較2025年9月19日小幅上漲0.71%，同比下滑18.9%；廣州港印尼煙煤（Q4200）市場價格530元/噸，與2025年9月19日持平，同比下滑17.1%。2）水庫水位及蓄水量：本周三峽水庫水位同比、環(huán)比均上升，入庫及出庫流量同比上升，環(huán)比下降；錦屏一級水庫水位及蓄水量同比下降，環(huán)比上升；二灘水庫水位及蓄水量同比下降，環(huán)比上升。3）硅料及組件價格：本周硅料價格環(huán)比上升。4）本周LNG到岸價及國內(nèi)LNG出廠價均下降。截至2025年9月26日，LNG到岸價為11.14美元/百萬英熱（4113元/噸），較2025年9月19日下跌2.13%，同比下跌14.2%；截至2025年9月26日，國內(nèi)LNG出廠價為4016元/噸，較2025年9月19日下跌0.07%，同比下跌20.8%。5）現(xiàn)貨日前交易市場：本周廣東省發(fā)電側(cè)加權(quán)平均電價于2025年9月23日（周二）達到最高值300.79元/兆瓦時，環(huán)比下降6.5%。中長期交易市場：2025年9月22日至9月27日，山東省中長期電力直接交易市場成交電量達35.23億千瓦時，環(huán)比降低3.9%；同期加權(quán)平均成交電價366.18元/兆瓦時，環(huán)比上升5.46%。2025年10月，廣東省中長期交易綜合價為372.36元/兆瓦時，同比下降6.7%，環(huán)比2025年9月下降0.04%。6）碳市場：本周碳市場交易量上升，交易均價下降。
行業(yè)重點事件：海南省發(fā)展和改革委員會發(fā)布《海南省深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革實施方案》。
風(fēng)險提示：政策落實低于預(yù)期、煤炭及硅料價格下跌、項目進展低于預(yù)期、國際政治局勢變化的風(fēng)險等。
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