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9月TOP10/TOP100房企全口徑銷(xiāo)售額同比+1%/-3%，環(huán)比+10%/+21%。
　　1）2025年9月，TOP10房企的全口徑銷(xiāo)售金額、權(quán)益銷(xiāo)售金額、全口徑銷(xiāo)售面積分別為1,316億元、958億元、513萬(wàn)平，同比分別為+1.2%、-0.8%、-28.2%，環(huán)比分別為+9.9%、+18.2%、-10.9%。
　　2）2025年1-9月，TOP10房企的全口徑銷(xiāo)售金額、權(quán)益銷(xiāo)售金額、全口徑銷(xiāo)售面積分別為1.21萬(wàn)億元、8,701億元、5,573萬(wàn)平，同比分別為-11.7%、-13.0%、-22.8%，累計(jì)同比較1-8月變化+1.4pct、+1.3pct、-0.6pct。
　　3）2025年9月，TOP100房企的全口徑銷(xiāo)售金額、權(quán)益銷(xiāo)售金額、全口徑銷(xiāo)售面積分別為2,661億元、1,984億元、1,176萬(wàn)平，同比分別為-2.8%、+3.2%、-23.0%，環(huán)比分別為+20.8%、+28.7%、+7.1%。
　　4）2025年1-9月，TOP100房企的累計(jì)全口徑銷(xiāo)售金額、權(quán)益銷(xiāo)售金額、全口徑銷(xiāo)售面積分別為2.49萬(wàn)億元、1.82萬(wàn)億元、1.22億平，同比分別為-12.8%、-12.8%、-23.2%，累計(jì)同比較1-8月變化+1.1pct、+1.6pct、+0.0pct。
　　1-9月TOP50房企全口徑銷(xiāo)售金額累計(jì)同比中位數(shù)為-10.4%。
　　1）2025年9月，TOP50房企中的46家房企（4家由于歷史數(shù)據(jù)不足未納入統(tǒng)計(jì)）全口徑銷(xiāo)售金額同比平均值為+2.2%，中位數(shù)為-6.3%；2025年1-9月，TOP50房企中的47家房企（3家由于歷史數(shù)據(jù)不足未納入統(tǒng)計(jì)）全口徑銷(xiāo)售金額同比平均值為+1.4%，中位數(shù)為-10.4%。
　　2）2025年9月，20家主流房企全口徑銷(xiāo)售金額單月同比為正的有9家，當(dāng)月表現(xiàn)較好的有：中國(guó)金茂（全口徑銷(xiāo)售金額單月同比+40%，權(quán)益銷(xiāo)售金額單月同比+40%）、建發(fā)房產(chǎn)（全口徑銷(xiāo)售金額單月同比+39%，權(quán)益銷(xiāo)售金額單月同比+36%）、招商蛇口（全口徑銷(xiāo)售金額單月同比+17%，權(quán)益銷(xiāo)售金額單月同比+3%）。
　　3）2025年1-9月，20家主流房企全口徑銷(xiāo)售金額累計(jì)同比為正的有3家，累計(jì)表現(xiàn)較好的有：中國(guó)金茂（全口徑銷(xiāo)售金額累計(jì)同比+27%，權(quán)益銷(xiāo)售金額累計(jì)同比+27%）、建發(fā)房產(chǎn)（全口徑銷(xiāo)售金額累計(jì)同比+12%，權(quán)益銷(xiāo)售金額累計(jì)同比+8%）、越秀地產(chǎn)（全口徑銷(xiāo)售金額累計(jì)同比+2%，權(quán)益銷(xiāo)售金額累計(jì)同比+2%）。
　　4）2025年1-8月，TOP10/20/50/100房企的銷(xiāo)售金額（權(quán)益銷(xiāo)售金額口徑）集中度分別為14.1%、18.8%、25.0%、29.4%，同比下降1.1pct、1.3pct、1.7pct、2.2pct。
　　投資建議：2025年，隨著前期一攬子房地產(chǎn)政策的持續(xù)落地，地方政府樓市調(diào)控自主性提升，區(qū)域分化和城市分化進(jìn)一步加深，部分高能級(jí)核心城市將有望獲益于城市更新，實(shí)現(xiàn)城市結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型和內(nèi)涵式發(fā)展，逐步實(shí)現(xiàn)“止跌企穩(wěn)”。
　　投資建議聚焦結(jié)構(gòu)性阿爾法亮點(diǎn)：1）產(chǎn)品美譽(yù)度高，銷(xiāo)售排名持續(xù)提升，在核心城市銷(xiāo)售排名靠前的穩(wěn)健龍頭，推薦保利發(fā)展、招商蛇口、中國(guó)金茂等。2）存量資源豐富，具備運(yùn)營(yíng)品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力，推薦華潤(rùn)置地、上海臨港、新城控股等。3）看好物業(yè)服務(wù)行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展空間，推薦招商積余、華潤(rùn)萬(wàn)象生活、綠城服務(wù)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：房地產(chǎn)行業(yè)寬松政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目竣工不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)多元化業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不佳風(fēng)險(xiǎn)等。