>> 招銀國(guó)際-招財(cái)日?qǐng)?bào)：每日投資策略-251008
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2025/10/8 |
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招銀國(guó)際 |
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全球市場(chǎng)觀(guān)察
中國(guó)股市因假期休市。日本股市大漲，10年國(guó)債收益率升至2008年以來(lái)最高，主張貨幣政策寬松和財(cái)政政策擴(kuò)張的高市早苗意外當(dāng)選日本執(zhí)政黨黨首，提振日本宏觀(guān)政策刺激前景。
歐洲股市創(chuàng)出新高后連續(xù)第三日回調(diào)，法國(guó)總理勒科爾尼上任不到一個(gè)月后突然辭職，推升法國(guó)政治不確定性，法國(guó)10年國(guó)債收益率升至3.6%，法德國(guó)債利差擴(kuò)大至89個(gè)基點(diǎn)。投資者對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣競(jìng)相貶值和政府債務(wù)率居高擔(dān)憂(yōu)升溫，資金從債市流向黃金、白銀、比特幣等資產(chǎn)。
由于美元走弱、估值較低和AI熱潮擴(kuò)展，新興市場(chǎng)資產(chǎn)今年以來(lái)經(jīng)歷強(qiáng)勁復(fù)蘇，MSCI新興市場(chǎng)股指累計(jì)上漲28%，創(chuàng)2009年以來(lái)同期最大漲幅，大幅跑贏同期MSCI發(fā)達(dá)市場(chǎng)指數(shù)漲幅。新興市場(chǎng)債券表現(xiàn)同樣出色，今年以來(lái)發(fā)展中國(guó)家本幣政府債券指數(shù)上漲16%，創(chuàng)2016年以來(lái)最大漲幅。
美股回調(diào)，可選消費(fèi)、通訊服務(wù)與工業(yè)領(lǐng)跌，必選消費(fèi)、公用事業(yè)與金融上漲。甲骨文大幅回調(diào)，因被爆云業(yè)務(wù)利潤(rùn)率遜色。英偉達(dá)下跌，但AMD上漲，AMD與OpenAI簽署罕見(jiàn)協(xié)議，將硬件銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化為股權(quán)投資，AMD估值將與OpenAI基礎(chǔ)設(shè)施增長(zhǎng)掛鉤。因美國(guó)政府入股，關(guān)鍵礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司Trilogy Metals暴漲。中概股指數(shù)回落。
比特幣礦企股價(jià)持續(xù)走高，一方面比特幣價(jià)格反彈提升挖礦業(yè)務(wù)盈利能力和資產(chǎn)價(jià)值，另一方面市場(chǎng)期待這些公司業(yè)務(wù)向AI數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域拓展將開(kāi)辟獨(dú)立于加密貨幣周期的新增長(zhǎng)曲線(xiàn)。
美債收益率走低，美元指數(shù)升至一個(gè)月新高。美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭稱(chēng)通脹風(fēng)險(xiǎn)可控，支持繼續(xù)降息，估計(jì)中性利率在0.5%左右。美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查顯示9月一年期通脹預(yù)期升至3.4%，就業(yè)預(yù)期繼續(xù)惡化。非農(nóng)就業(yè)、CPI等重要數(shù)據(jù)因政府關(guān)門(mén)被推遲發(fā)布，加劇市場(chǎng)判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的難度。
美國(guó)聯(lián)邦政府關(guān)門(mén)進(jìn)入第二周，共和黨態(tài)度軟化，特朗普表態(tài)愿意談判，市場(chǎng)預(yù)期政府關(guān)門(mén)不太可能延續(xù)至10月15日軍隊(duì)發(fā)薪日之后，目前兩黨爭(zhēng)議焦點(diǎn)是11月1日到期的醫(yī)療補(bǔ)貼法案，如果特朗普愿意討論該議題，那么民主黨可能接受至少短期內(nèi)重啟政府。
黃金持續(xù)創(chuàng)出歷史新高，首次收盤(pán)漲破4,000美元大關(guān)。美元貶值、政府債務(wù)率居高和特朗普政策不穩(wěn)定性推動(dòng)資金持續(xù)流入黃金市場(chǎng)。鈷價(jià)暴漲，因最大鈷生產(chǎn)國(guó)剛果將嚴(yán)控鈷出口，計(jì)劃以配額制度取代暫時(shí)性出口禁令，市場(chǎng)擔(dān)心出口管制長(zhǎng)期化
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