1.國證視點：AI需求強勁提振信心，美股再創(chuàng)歷史新高；匯控提私有化恒生銀行
港股昨天三大指數(shù)集體回調(diào)，恒生指數(shù)跌0.48%，國企指數(shù)跌0.52%，恒生科技指數(shù)跌0.55%。港股大市成交金額回升至1,738億元，主板總賣空金額亦升至295億元，占可賣空股票總成交額之比率升至20.82%。港股市場延續(xù)弱勢，整體氛圍偏謹慎，板塊分化較為明顯。
地產(chǎn)股整體表現(xiàn)低迷，市場信心明顯不足，普遍下跌。與此同時，果鏈概念股全線走弱，如藍思科技6613.HK、丘鈦科技1478.HK等，均錄得1%至4%跌幅，部分個股受供應鏈波動及需求預期調(diào)整影響。大消費板塊昨日表現(xiàn)同樣不佳，汽車經(jīng)銷、奢侈品、香港零售、體育用品、航空、影視、奶制品、教育等細分行業(yè)均有較大回落，板塊普遍受消費復蘇遲緩及假期消費不及預期影響。短視頻、云辦公、云計算、芯片等新經(jīng)濟板塊承壓，快手1024.HK、微盟2013.HK、阿里巴巴9988.HK等權重股均現(xiàn)明顯下跌，其中跌幅多在1%至2%區(qū)間。
部分板塊逆市走強，市場消息面聚焦于即將舉辦的國際原子能聚變能大會，聚變相關產(chǎn)業(yè)有望迎來新一輪催化，核電及電力設備表現(xiàn)突出。核電板塊如中核國際2302.HK、中廣核礦業(yè)1164.HK均錄得大漲，有色金屬及稀土股也有所表現(xiàn)。電力設備如哈爾濱電氣1133.HK、金風科技2208.HK等也全線收漲，受行業(yè)政策、能源轉型及消息面刺激提振。
個股方面，匯豐控股5.HK提出私有化恒生銀行11.HK，私有化作價為每股155元，較恒生前收市價每股119元溢價約30.3%。恒生銀行股東將獲得2025年第三次中期股息，該股息不會從計劃對價中扣除。匯控指，計劃對價將不會提高，匯豐控股及匯豐亞太亦不保留提高計劃對價的權利。匯控指，恒生銀行植根香港近百年，有著深厚的傳統(tǒng)。匯豐十分尊重恒生銀行的獨特地位，計劃繼續(xù)透過匯豐及恒生銀行兩大品牌，服務香港市場。因此，恒生銀行將保留其根據(jù)香港銀行業(yè)條例所獨立獲授的持牌銀行認可，并維持獨立的企業(yè)管治、品牌形象、獨特的市場定位，以及分行網(wǎng)絡。
美股昨晚強勢，標普500指數(shù)與納斯達克綜合指數(shù)創(chuàng)歷史新高，延續(xù)人工智能熱潮帶來的市場動能。英偉達CEO黃仁勛在接受CNBC采訪時表示，過去六個月“計算需求顯著上升”，并確認英偉達參與了馬斯克的人工智能初創(chuàng)公司xAI的融資。
宏觀消息方面，美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）9月會議紀要顯示，大多數(shù)官員支持當次會議降息25個基點，僅有少數(shù)認為應維持利率不變，或亦可接受暫不降息的決定。多數(shù)官員強調(diào)，通脹前景仍存在上行風險，包括通脹數(shù)據(jù)持續(xù)高于2%、關稅及外部不確定性、即使暫時性因素消退后通脹仍可能居高，以及長期通脹預期因持續(xù)高企而上升的可能。關于貨幣政策的緊縮程度看法不一，有少數(shù)官員指出金融條件未必如設想般緊張。整體來看，紀要語氣較本次降息決定更偏鷹派，但鑒于政府關門持續(xù)影響成長與信心，市場普遍預期下月FOMC會議將再度降息25個基點。根據(jù)利率期貨市場的數(shù)據(jù)，投資者認為10月底再度降息概率仍然超過90%。市場繼續(xù)聚焦本周四主席鮑爾于華盛頓社區(qū)銀行會議的談話，預期有望厘清降息步調(diào)和政策態(tài)度。
分析師:黃焯偉(
[email protected])
2.行業(yè)點評
行業(yè)動態(tài)-大模型密集更新，調(diào)用量維持強勁，支撐AI投資邏輯
模型調(diào)用量維持強勁增長趨勢：據(jù)Open Router數(shù)據(jù)，9月17日-30日的兩周內(nèi)，xAI的模型token日均調(diào)用量為2,620億，位列第一，主要因Grok Code Fast 1的極致性價比價格（百萬tokens輸入/輸出價格僅為0.2美元/1.5美元）。Alphabet Gemini系列模型的日均調(diào)用量為1,320億，OpenAI為820億，分別位列第二、三。中國大模型方面，DeepSeek日均調(diào)用量為750億，阿里Qwen為260億，保持平穩(wěn)。全球大模型調(diào)用量總體維持強勁增長。
阿里巴巴：9月24日發(fā)布多款新模型：1）旗艦模型Qwen3-Max，總參數(shù)超萬億；2）Qwen3-VL（視覺語言處理）thinking版本多模態(tài)推理SOTA水平。3）升級Qwen3 Coder，編碼效率提升。此外，通義千問系列模型下載量已超6億，衍生模型規(guī)模超17萬（全球領先）。
快手：9月26日，發(fā)布可靈2.5 Turbo模型，視頻生成的可控性&穩(wěn)定性&一致性提升，同時定價下調(diào)30%。10月2日，Artificial Intelligence更新視頻生成模型基準測試，可靈2.5 Turbo在文生視頻和圖生視頻均位列第一，處于SOTA水平。
DeepSeek：9月29日，發(fā)布DeepSeek-V3.2-Exp模型（實驗版本），引入稀疏注意力機制，提升長文本訓練和推理效率。同時下調(diào)API價格，百萬tokens輸出價格為3元，較DeepSeek V3.1 Terminus降85%（基于Artificial Intelligence數(shù)據(jù)）。同時，該模型的開源算子包含TileLang、CUDA兩個版本，TileLang為面向GPU算子開發(fā)的國產(chǎn)編程語言，由北京大學計算機學院主導開發(fā)并于2025年1月開源。DeepSeek當前的模型迭代方向已展項出適配國產(chǎn)算力芯片的趨勢，利好國產(chǎn)芯片硬件與軟件生態(tài)閉環(huán)。
OpenAI：10月1日，O
