>> 申萬宏源-汽車行業(yè)周報：特斯拉廉價版與FSDv14同時入局，科技依然引領(lǐng)賽道投資機(jī)會-251009
| 上傳日期： |
2025/10/9 |
大小： |
2577KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴文杰,樊夏沛 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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觀點：第四批“以舊換新”資金已經(jīng)下達(dá)，汽車補(bǔ)貼陸續(xù)進(jìn)入尾聲；以及明年起新能源免征購置稅政策結(jié)束，取而代之的是減半征收，每輛車最高需額外支付1.5萬元稅費，購買30萬元以上車型的消費者，購車成本將明顯上升，進(jìn)入四季度或許會因此迎來一波市場搶裝。同時或有投資者對于明年的消費預(yù)期有所降低，因而我們建議在消費端不明朗的情況下關(guān)注”未來產(chǎn)業(yè)”：機(jī)器人、AI、低空經(jīng)濟(jì)等科技引領(lǐng)賽道以及三季度業(yè)績強(qiáng)勢企業(yè)。推薦質(zhì)地優(yōu)、成長空間大的企業(yè)如科博達(dá)、星宇、繼峰、松原等；以及業(yè)績恢復(fù)，估值具備明顯性價比的敏實、寧波華翔等；整車環(huán)節(jié)建議關(guān)注新品強(qiáng)勢的蔚來、江淮、理想，以及重回競爭序列的比亞迪。與此同時，央國企改革帶來的突破性變化，包括上汽及東風(fēng)，建議繼續(xù)關(guān)注。
行業(yè)情況更新：
根據(jù)上險量數(shù)據(jù)，2025年第39周(2025.9.22-2025.9.27)乘用車零售總量65萬輛，環(huán)比+27.95%，同比-1.02%。其中傳統(tǒng)能源車銷量近28.0萬輛，環(huán)比+32.70%，同比-15.07%；新能源車銷量為37.0萬輛，環(huán)比+24.58%，同比+13.15%，新能源滲透率56.92%。
最近一周傳統(tǒng)原材料價格指數(shù)、新能源原材料價格指數(shù)均下降。最近一周/最近一個月，傳統(tǒng)車原材料價格指數(shù)分別-1.3%/-2.0%；新能源車原材料價格指數(shù)分別-0.1%/-0.3%。
市場情況更新：
本周汽車行業(yè)總成交額3798.66億元（日均環(huán)比+11.52%），本周汽車行業(yè)指數(shù)收8244.78點，全周上漲1.70%。同期滬深300指數(shù)收報4640.69點，全周上漲1.99%。汽車行業(yè)指數(shù)漲幅低于滬深300指數(shù)。汽車行業(yè)周漲幅在申萬宏源一級行業(yè)中位列第10位，較上周下降3位。
本周行業(yè)個股上漲151個，下跌133個。其中漲幅最大的個股是山子高科、松原股份、華懋科技，分別上漲21.1%、19.5%、12.1%，跌幅最大的個股是美晨科技、迪生力、浙江仙通，分別跌幅-19.9%、-7.9%、-7.5%。
重要事件：①第四批690億元以舊換新資金落地，激活消費升級與綠色轉(zhuǎn)型；③車企購置稅兜底：跨年訂單的市場博弈與消費者紅利；③新勢力月度銷量更新。
投資分析意見：基于科技+中高端+國央企改革兩條主線，1）推薦國內(nèi)強(qiáng)α主機(jī)廠如蔚來、小米、小鵬、理想；2）智能化趨勢：華為鴻蒙高端智能的典型代表：關(guān)注江淮汽車、賽力斯等，推薦理想汽車、科博達(dá)、德賽西威、經(jīng)緯恒潤；3）國央企整合推薦關(guān)注上汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)股份、長安汽車；4）具備強(qiáng)業(yè)績增長、機(jī)器人布局，或海外拓展能力的零部件企業(yè)：推薦福耀玻璃、新泉股份、福達(dá)股份、雙環(huán)傳動、銀輪股份、無錫振華等，關(guān)注敏實集團(tuán)、拓普集團(tuán)。
核心風(fēng)險：原材料價格波動風(fēng)險，地緣政治風(fēng)險，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期
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