>> 華泰期貨-氯堿日報：節(jié)后累庫，關(guān)注下游采購情況-251010
| 上傳日期： |
2025/10/10 |
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| 2595KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價4769元/噸（-70）；華東基差-149元/噸（-10）;華南基差-59元/噸（+20）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4620元/噸（-80）；華南電石法報價4710元/噸（-50）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格690元/噸（+0）；電石價格2890元/噸（+0）；電石利潤48元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-775元/噸（+9）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-558元/噸（+87）；PVC出口利潤8.3美元/噸（+2.5）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存30.0萬噸（-1.9）；PVC社會庫存53.8萬噸（+0.3）；PVC電石法開工率81.76%（+1.75%）；PVC乙烯法開工率78.54%（+1.33%）；PVC開工率80.80%（+1.63%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量77.6萬噸（+1.7）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2450元/噸（-81）；山東32%液堿基差50元/噸（+81）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價800元/噸（+0）；山東50%液堿報價1300元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤1509元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）765.8元/噸（+40.0）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）99.78元/噸（-50.00）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1331.75元/噸（-50.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存42.12萬噸（+3.00）；片堿工廠庫存2.11萬噸（+0.10）；燒堿開工率84.30%（-0.80%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率86.18%（+0.23%）；印染華東開工率66.63%（+0.00%）；粘膠短纖開工率89.63%（-0.30%）。
市場分析
PVC：
PVC盤面回歸基本面震蕩下跌。供應(yīng)端來看，10月秋檢企業(yè)較多，下周預(yù)計供應(yīng)量縮減；新投產(chǎn)能逐步量產(chǎn)：渤化9月20日已滿產(chǎn)，甘肅耀望與浙江嘉化試車后低負(fù)荷運行，PVC供應(yīng)端仍呈現(xiàn)充裕格局。PVC企業(yè)積極預(yù)售，部分下游國慶放假，需求偏弱，社會庫存繼續(xù)累積，庫存絕對值偏高。節(jié)后PVC下游在盤面下跌時，點價增加，現(xiàn)貨成交有一定好轉(zhuǎn)。出口側(cè)PVC8月出口28萬噸，近期國內(nèi)以價換量，出口單小幅走強。出口端受印度進(jìn)口PVC政策影響，目前印度反傾銷稅預(yù)計延期至11月，出口訂單整體呈現(xiàn)韌性。9月27日印度發(fā)起對PVC壁紙的反傾銷調(diào)查，PVC制品出口后續(xù)或受影響。供需延續(xù)弱勢。PVC期貨倉單仍高位，盤面套保壓力仍存，對PVC期貨價格持續(xù)壓制。但近期需重點關(guān)注反內(nèi)卷后續(xù)政策及10月國內(nèi)政治局會議影響。
燒堿：
32%堿現(xiàn)貨價格漲跌均現(xiàn)，山東地區(qū)因檢修預(yù)期增加疊加外省訂單節(jié)后流通，部分企業(yè)上調(diào)報價。供應(yīng)端，天津渤化30萬噸新投產(chǎn)能已滿產(chǎn)，下周檢修企業(yè)增加，預(yù)計產(chǎn)量小幅下降；需求端，山東氧化鋁訂單維持穩(wěn)定，主力下游接貨價為740元/噸，10月山西地區(qū)氧化鋁企業(yè)液堿長單采購價下降200元/噸。非鋁端開工繼續(xù)回升，采購謹(jǐn)慎，價格跌至低位采購意愿增加。廣西氧化鋁廠投產(chǎn)預(yù)期較多，投產(chǎn)時間不確定性較大，關(guān)注新增氧化鋁廠燒堿灌槽需求的采購情況，后續(xù)重點關(guān)注下游的補庫囤貨節(jié)奏以及廣西氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏。山東10月電價繼續(xù)上調(diào)，液氯價格偏弱，成本支撐仍存，氯堿利潤同期偏低水平。
策略
PVC
單邊：謹(jǐn)慎偏空，關(guān)注宏觀影響
跨期：V01-05逢高反套
跨品種：無
燒堿
單邊：觀望
跨期：SH01-05逢低正套
跨品種：無
風(fēng)險
PVC：出口端政策不確定性；宏觀政策影響。
燒堿：液氯價格波動；氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏；下游囤貨節(jié)奏。
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