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重要數(shù)據(jù)
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)20960元/噸，較上一交易日變化240元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-40元/噸，較上一交易日變化-20元/噸；中原A00鋁價(jià)20960元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-50元/噸至-40元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20890元/噸，較上一交易日變化240元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-15元/噸至-105元/噸。
　　鋁期貨方面：2025-10-09日滬鋁主力合約開(kāi)于20900元/噸，收于21090元/噸，較上一交易日變化335元/噸，最高價(jià)達(dá)21095元/噸，最低價(jià)達(dá)到20830元/噸。全天交易日成交159723手，全天交易日持倉(cāng)203280手。
　　庫(kù)存方面，截止2025-10-09，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存64.9萬(wàn)噸，較上一期變化5.7噸，倉(cāng)單庫(kù)存58894噸，較上一交易日變化-227噸，LME鋁庫(kù)存508600噸，較上一交易日變化2200噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-10-09SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2925元/噸，山東價(jià)格錄得2885元/噸，河南價(jià)格錄得2955元/噸，廣西價(jià)格錄得3135元/噸，貴州價(jià)格錄得3135元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得325美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2025-10-09氧化鋁主力合約開(kāi)于2886元/噸，收于2875元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)變化-8元/噸，變化幅度-0.28%，最高價(jià)達(dá)到2904元/噸，最低價(jià)為2848元/噸。全天交易日成交187736手，全天交易日持倉(cāng)294498手。
　　鋁合金價(jià)格方面：2025-10-09保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格16600元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格16800元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化100元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)20600元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化100元/噸。
　　鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存7.57萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存6.15萬(wàn)噸。
　　鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本20520元/噸，理論利潤(rùn)180元/噸。
　　市場(chǎng)分析
　　電解鋁：十一國(guó)慶長(zhǎng)假期間社會(huì)庫(kù)存常規(guī)季節(jié)性累庫(kù)，累庫(kù)幅度平平，并未造成利空影響。供需基本面并未發(fā)生明顯變化，供應(yīng)端保持基本平穩(wěn)，消費(fèi)端穩(wěn)步增長(zhǎng)，鋁水比例進(jìn)一步提高，但國(guó)內(nèi)加工企業(yè)加工利潤(rùn)難有明顯修復(fù)。當(dāng)前行情主要受海外宏觀因素的擾動(dòng)，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)以及通脹數(shù)據(jù)的回落提高了降息的預(yù)期，有色商品整體偏強(qiáng)震蕩，滬鋁價(jià)格突破前高，雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)升貼水并未能跟隨絕對(duì)價(jià)格同步上漲，但消費(fèi)韌性猶在，對(duì)基本面無(wú)需擔(dān)心。
　　氧化鋁：新疆電解鋁常規(guī)招標(biāo)1萬(wàn)噸到廠價(jià)3180元/噸，環(huán)比下滑10-20元/噸；西澳以FOB323美元/噸成交3萬(wàn)噸，11月船期。國(guó)慶長(zhǎng)假期間澳洲一船高價(jià)成交或與付款方式及船期偏后有關(guān)，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，隨著進(jìn)口貨的補(bǔ)充，南方偏緊的局面有所緩解，南方價(jià)格同樣開(kāi)始松動(dòng)。供給端并未觸發(fā)減產(chǎn)，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，現(xiàn)貨銷售壓力較大。鋁土礦受氧化鋁虧損影響出現(xiàn)小幅松動(dòng)，但整體保持平穩(wěn)，礦端的博弈依舊存在。隨著幾內(nèi)亞雨季的結(jié)束，10月份后期鋁土礦到港量將會(huì)環(huán)比回升?；久娣矫娈?dāng)前并未利多因素，但當(dāng)前氧化鋁估值偏低。
　　策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：滬鋁正套
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)