>> 浙商證券-西子潔能(002534)點評報告：董事長增持近上限，核電+光熱打開成長空間-251010
| 上傳日期： |
2025/10/11 |
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| 724KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君,李思揚,姬新悅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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董事長增持已完成：合計增持4956萬元，彰顯公司發(fā)展信心
1）據(jù)公司9月29日公告，公司董事長王克飛計劃自2025年9月29日起6個月內(nèi)，以集中競價方式增持3000-5000萬元，此前董事長未直接持有公司股份、其父王水福直接+間接合計持股55.2%。
2）據(jù)公司10月10日公告，本次增持計劃已實施完成。截至2025年9月30日，董事長以集中競價交易方式合計增持公司股份2,900,000股，占公司總股本的0.35%，增持金額為4956萬元(不含交易費用)，達到增持計劃金額上限。
3）本次增持完成后，董事長及一致行動人合計持股比例達55.5%，未來6個月內(nèi)及法定期限內(nèi)不能減持其所持有的公司股份，彰顯對公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心以及對公司股票長期投資價值的認可。
新能源板塊：期待核電/光熱等行業(yè)多點開花，成長空間打開
1）核電：公司1998年進入核電，已為全國提供186臺常規(guī)島壓力容器和換熱器，435臺核2、3級壓力容器和儲罐，為中廣核、中核集團等長期戰(zhàn)略合作伙伴，擁有民用核二三級制造許可證，崇賢基地核電車間預(yù)計2025年9月底一期投入使用。2025年8月公司成立合資子公司杭州西子核能科技，期待業(yè)務(wù)提速。
2）光熱：據(jù)國際能源署預(yù)測，中國光熱發(fā)電市場到2030年/2040年/2050年將達到29GW/88GW/118GW裝機。公司自主研發(fā)“適用于光熱與儲熱系統(tǒng)的大功率熔鹽吸熱器與熔鹽蒸汽發(fā)生系統(tǒng)”，應(yīng)用于青海德令哈50MW塔式熔鹽儲能光熱發(fā)電等項目中，項目的發(fā)電量達成率等指標(biāo)達到全球同類型光熱電站的領(lǐng)先水平。
傳統(tǒng)能源板塊：國內(nèi)余熱鍋爐龍頭企業(yè)，緊抓海外市場機會
1）國內(nèi)龍頭：公司是我國規(guī)模最大、品種最全的余熱鍋爐研究、開發(fā)和制造基地，市場占有率行業(yè)領(lǐng)先。有望受益雅江水電工程等國內(nèi)宏觀擴內(nèi)需投資周期啟動。
2）發(fā)力海外：先后與美國N/E、GE、FW、法國ALSTOM、日本三菱重工等國際知名公司合作，開拓一帶一路等市場機會、直接對接下游終端客戶。
盈利預(yù)測及估值
預(yù)計2025-2027年公司歸母凈利潤為4.3/5.1/5.6億元，同比變化-3%/+21%/+8%，對應(yīng)PE為34/29/26倍?？紤]到公司未來在新能源行業(yè)（核電、光熱等）的成長潛力，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)拓展或外延并購不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；政策不及預(yù)期
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