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投資要點(diǎn)
　　OpenAI與AMD達(dá)成重磅合作。芯片制造商AMD與OpenAI宣布達(dá)成一項(xiàng)為期四年、價(jià)值數(shù)百億美元的芯片供應(yīng)協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，AMD將向OpenAI提供數(shù)十萬(wàn)顆人工智能芯片，用于構(gòu)建總計(jì)6 GW的AI算力基礎(chǔ)設(shè)施，首批1GW基于MI450系列芯片的部署將于2026年下半年啟動(dòng)。作為交易的一部分，OpenAI獲得上限1.6億股AMD認(rèn)股權(quán)證，可按每股1美分行權(quán)，若全部?jī)冬F(xiàn)，持股比例約占AMD總股本的10%，成為AMD重要戰(zhàn)略股東。
　　OpenAI發(fā)布Sora 2及社交應(yīng)用Sora。Sora 2的最大突破在于首次實(shí)現(xiàn)了音頻與畫(huà)面的智能同步生成。新模型通過(guò)多模態(tài)融合算法，能夠理解視頻內(nèi)容的情緒基調(diào)、場(chǎng)景特征和動(dòng)作節(jié)奏，并生成匹配的背景音樂(lè)、環(huán)境音效甚至人物對(duì)話(huà)。用戶(hù)只需錄制一段簡(jiǎn)短的自我介紹視頻，系統(tǒng)就能捕捉其外貌特征、聲音音色和表情動(dòng)作，無(wú)縫嵌入任何生成場(chǎng)景中。OpenAI 2025開(kāi)發(fā)者日上官宣四大更新：Apps SDK，一鍵拖拽構(gòu)建智能體AgentKit，無(wú)代碼Codex及Sora 2等。
　　OpenAI與三星電子和SK海力士建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。根據(jù)合作協(xié)議，這兩家存儲(chǔ)芯片公司將納入到英偉達(dá)和甲骨文等巨頭也參與其中的星際之門(mén)數(shù)據(jù)中心建設(shè)計(jì)劃中。OpenAI預(yù)計(jì)需要每月90萬(wàn)片DRAM晶圓產(chǎn)能來(lái)運(yùn)行其先進(jìn)AI模型。三星電子供應(yīng)包括高性能、高能效DRAM在內(nèi)的先進(jìn)半導(dǎo)體產(chǎn)品，同時(shí)在先進(jìn)芯片封裝和內(nèi)存與系統(tǒng)半導(dǎo)體集成方面提供解決方案。SK海力士將作為HBM供應(yīng)合作伙伴參與“星際之門(mén)”項(xiàng)目。
　　芯原股份披露三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.84億元，創(chuàng)單季度收入新高，QoQ+119.74%，YoY+78.77%。前三季度公司新簽訂單32.49億元，其中三季度新簽訂單15.93億元，AI算力相關(guān)訂單占比高達(dá)65%。公司預(yù)計(jì)2025年第三季度芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)收入4.29億元，QoQ+291.76%，YoY+80.67%；預(yù)計(jì)量產(chǎn)業(yè)務(wù)收入6.09億元，QoQ+133.02%，YoY+158.12%；預(yù)計(jì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)使用費(fèi)收入2.13億元，QoQ+14.14%，同比基本持平。
　　投資建議：華為正式發(fā)布《智能世界2035》與《全球數(shù)智化指數(shù)2025》兩份報(bào)告，指出通用人工智能將成為未來(lái)十年最具變革性的技術(shù)驅(qū)動(dòng)力。預(yù)測(cè)到2035年全社會(huì)算力總量將實(shí)現(xiàn)高達(dá)10萬(wàn)倍的增長(zhǎng)。持續(xù)看好國(guó)產(chǎn)算力芯片的全產(chǎn)業(yè)鏈，從設(shè)計(jì)、制造到封測(cè)測(cè)試以及上游的設(shè)備材料，建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)芯片全產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)標(biāo)的包括：中芯國(guó)際、華虹公司、寒武紀(jì)-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天勵(lì)飛-U等。隨著下游需求持續(xù)回暖，上游材料價(jià)格持續(xù)上行，建議持續(xù)關(guān)注AIPCB產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：勝宏科技、滬電股份、生益電子、生益科技、鵬鼎控股、景旺電子、廣合科技等?？春么鎯?chǔ)全產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)標(biāo)的兆易創(chuàng)新、德明利、江波龍、佰維存儲(chǔ)、普冉股份、聚辰股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。