>> 國信證券-港股市場速覽：應(yīng)估值壓力回調(diào)，貿(mào)易沖擊尚待定價-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
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| 9224KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王學(xué)恒,張熙 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
股價表現(xiàn)：估值壓力帶動市場整體回調(diào)
本周，恒生指數(shù)-3.1%（周五夜盤期貨進一步-5.0%），恒生綜指-3.4%。風(fēng)格方面，中盤（恒生中型股-1.8%）＞小盤（恒生小型股-3.2%）＞大盤（恒生大型股-3.7%）。
主要概念指數(shù)普遍回調(diào)，表現(xiàn)較優(yōu)的有：恒生公用事業(yè)（+1.3%），恒生高股息（+0.8%）；跌幅較大的有：恒生生物科技（-7.1%）、恒生互聯(lián)網(wǎng)（-5.8%）。
國信海外選股策略均有所回撤，表現(xiàn)較弱的是ROE策略全天候型（-6.6%）。
14個行業(yè)上漲，16個行業(yè)下跌。漲幅居前的行業(yè)有：煤炭（+2.8%）、建材（+2.7%）、建筑（+2.1%）、電力及公用事業(yè)（+1.8%）、綜合（+1.3%）；跌幅居前的行業(yè)有：電子（-7.2%）、醫(yī)藥（-6.3%）、電力設(shè)備及新能源（-6.1%）、商貿(mào)零售（-6.1%）、農(nóng)林牧漁（-5.0%）。
估值水平：整體表現(xiàn)較弱，鋼鐵煤炭亮眼
本周，恒生指數(shù)估值（動態(tài)預(yù)期12個月正數(shù)市盈率，后同）-2.9%至12.2x；恒生綜指估值-2.6%至12.2x。
主要概念指數(shù)中，估值上升的僅有恒生高股息（+0.9%至7.2x）；估值下降幅度較大的是恒生生物科技（-6.1%至29.2x）。
國信海外選股策略中，估值下降幅度較大的是ROE策略全天候型（-6.1%至14.4x）。
11個行業(yè)估值上升，18個行業(yè)估值下降。估值上升的有：鋼鐵（+5.1%）、煤炭（+3.0%）、建材（+2.6%）、建筑（+2.2%）、電力及公用事業(yè)（+1.9%）；估值下降幅度較大的有：輕工制造（-10.5%）、電子（-8.0%）、電力設(shè)備及新能源（-6.6%）、農(nóng)林牧漁（-5.3%）、商貿(mào)零售（-5.2%）。
業(yè)績預(yù)期：整體預(yù)期穩(wěn)定，行業(yè)分化加劇
恒生指數(shù)EPS（動態(tài)預(yù)期12個月正數(shù)EPS，后同）+0.2%；恒生綜指EPS +0.1%。
主要概念指數(shù)中，EPS上修幅度較大的是恒生消費（+0.3%）和恒生汽車（+0.3%）；EPS下修幅度較大的是恒生生物科技（-0.6%）。
國信海外選股策略中，EPS上修幅度較大的是紅利貴族50（+0.2%）；EPS下修幅度較大的是ROE策略全天候型（-0.6%）。
19個行業(yè)EPS上修，10個行業(yè)EPS下修。上修幅度較大的行業(yè)有：輕工制造（+6.7%）、有色金屬（+1.4%）、電子（+0.9%）、綜合金融（+0.7%）、基礎(chǔ)化工（+0.6%）；下修幅度較大的行業(yè)有：鋼鐵（-4.6%）、機械（-1.6%）、醫(yī)藥（-1.3%）、商貿(mào)零售（-0.9%）、交通運輸（-0.3%）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟基本面的不確定性，國際政治局勢的不確定性，美國財政政策的不確定性，美聯(lián)儲貨幣政策的不確定性。
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