>> 信達(dá)證券-石油加工行業(yè)大煉化周報：原料價格跌幅較大，煉化產(chǎn)品價差小幅改善-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
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| 3924KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉奕麟,劉紅光 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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本期內(nèi)容提要：
國內(nèi)外重點煉化項目價差跟蹤：截至10月10日當(dāng)周，國內(nèi)重點大煉化項目價差為2404.19元/噸，環(huán)比變化+21.59元/噸（+0.91%）；國外重點大煉化項目價差為1151.33元/噸，環(huán)比變化-6.62元/噸（-0.57%）。截至10月10日當(dāng)周，布倫特原油周均價為65.15美元/桶，環(huán)比變化-1.91%。
【煉油板塊】國慶前夕，伊拉克將恢復(fù)庫爾德地區(qū)原油出口，但烏克蘭持續(xù)襲擊俄羅斯能源基礎(chǔ)設(shè)施，國際原油震蕩小漲。國慶期間，歐佩克計劃11月繼續(xù)增產(chǎn)及庫爾德地區(qū)原油出口恢復(fù)引發(fā)供應(yīng)過剩擔(dān)憂，加之美國政府停擺引發(fā)經(jīng)濟擔(dān)憂，國際油價有所下跌；而后，特朗普為哈馬斯設(shè)定最后期限，引發(fā)地緣風(fēng)險擔(dān)憂，歐佩克+宣布小幅增產(chǎn)，國際油價震蕩上行。國慶后，市場預(yù)計俄烏達(dá)成和平協(xié)議的調(diào)解推動力已消耗殆盡，同時上周美國汽油和餾分油庫存減少顯示美國石油需求增長支撐市場，而以色列和哈馬斯達(dá)成加沙停火第一階段協(xié)議，中東地緣風(fēng)險降溫，國際油價先漲后跌。2025年10月10日布倫特、WTI原油價格分別為62.73、58.90美元/桶，較2025年10月3日分別-1.80、-1.98美元/桶。成品油方面，國內(nèi)外成品油價格普跌。
【化工板塊】本周石化化工品價格跌幅不及成本端，價差有所擴大。聚烯烴方面，本周產(chǎn)品價格震蕩運行，但價差小幅擴大。EVA方面，本周下游備貨接近尾聲，場內(nèi)成交圍繞剛需，產(chǎn)品價格小幅回調(diào)，價差小幅走闊。純苯成本端支撐弱勢，價格有所下跌，價差無明顯變化。苯乙烯價格有所下跌，價差小幅收窄。丙烯腈產(chǎn)品價格小幅下跌，但跌幅不及成本端，價差小幅擴大。MMA價格逆勢小漲，價差有所擴大。
【聚酯&錦綸板塊】本周聚酯原料價格小幅下跌，長絲產(chǎn)品盈利改善。上游方面，PX、PTA及MEG價格弱勢下跌。滌綸長絲方面，本周新投裝置出絲與前期停車裝置重啟并存，市場供應(yīng)量小幅增多，節(jié)后下游局部訂單下達(dá)情況略有好轉(zhuǎn)，拉毛、絨類面料走貨尚可，前期放假工廠多已復(fù)工，產(chǎn)品價格小幅上漲，盈利有所改善。錦綸價格價差維穩(wěn)。短纖及瓶片價格小幅下跌。
6大煉化公司漲跌幅：截止2025年10月10日，6家民營大煉化公司近一周股價漲跌幅為榮盛石化（+4.97%）、恒力石化（+2.86%）、東方盛虹（+4.31%）、恒逸石化（+4.41%）、桐昆股份（-0.40%）、新鳳鳴（+3.88%）。近一月漲跌幅為榮盛石化（+3.16%）、恒力石化（+1.52%）、東方盛虹（-3.88%）、恒逸石化（+2.24%）、桐昆股份（+0.95%）、新鳳鳴（+5.97%）。
風(fēng)險因素：（1）大煉化裝置投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。（2）宏觀經(jīng)濟增速下滑，導(dǎo)致需求端表現(xiàn)不振。（3）地緣政治以及厄爾尼諾現(xiàn)象對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（4）PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的重大變動
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