>> 世紀證券-裝備制造行業(yè)周報(10月第2周)：人形機器人商業(yè)化落地持續(xù)推進-251013
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
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| 622KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
世紀證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙曉闖,楊貴洲 |
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市場行情回顧：
上周4個交易日（2025.09.29-2025.10.10）機械設(shè)備、電力設(shè)備及汽車行業(yè)指數(shù)漲跌幅分別為+1.43%、+2.19%及+0.43%，在31個申萬一級行業(yè)中排名分別為第15、11、22位；同期滬深300漲跌幅為+1.47%。
行業(yè)觀點：
1)光伏：N型電池片景氣度有所上行。8月中國光伏電池組件出口維持增長，國內(nèi)光伏組件電池出口金額為29.21億美元，同比增長19.9%，環(huán)比增長31.34%，N型電池片價格普遍上漲，183N受益于印度訂單支撐，210N則受益于國內(nèi)集中式需求；部分廠家規(guī)劃十月份減產(chǎn)，預計10月電池產(chǎn)量有所下降。展望后市，印度ALMM電池政策的寬限措施使得印度企業(yè)短期內(nèi)搶裝電池，隨著ALMM于2026年落地，印度電池組件需求長期來看將受到抑制；而國內(nèi)光伏行業(yè)即將面臨“十五五”規(guī)劃，“反內(nèi)卷”政策逐步加碼，繼續(xù)看好國內(nèi)光伏電池需求。
2)工程機械：8月出口保持雙位數(shù)增長。據(jù)工程機械雜志引自海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2025年1-8月，中國工程機械出口額為386.4億美元，同比增長11.4%，其中8月份出口同比增長15.5%，持續(xù)實現(xiàn)雙位數(shù)增長。從出口區(qū)域看，一帶一路、亞洲及非洲增長較快，1-8月累計出口額同比增長分別為18%、15.9%及54.8%，8月份當月同比增長分別為18.2%、17%及45.3%，而歐美市場由于宏觀經(jīng)濟及貿(mào)易環(huán)境等因素需求放緩。我們認為，在大基建項目拉動及存量設(shè)備更新周期向上背景下，內(nèi)需復蘇大趨勢明確，同時，在美元降息及內(nèi)資企業(yè)競爭力持續(xù)提升背景下，出口前景樂觀，建議繼續(xù)關(guān)注工程機械投資機會。
3)人形機器人：Figure發(fā)布第三代人形機器人，應用場景主要針對C端家庭，人形機器人商業(yè)化落地應用可期。10月9日，海外人形機器人廠商Figure通過視頻發(fā)布了其第三代人形機器人產(chǎn)品，在長達6分鐘的視頻演示中，展示了澆花、端菜、疊衣服和整理房間等功能，主打家庭應用場景。我們認為，隨著海外龍頭廠商在應用場景的不斷拓展，將加快人形機器人的產(chǎn)業(yè)化落地進展，建議關(guān)注價值量大、技術(shù)壁壘高、確定性高的相關(guān)環(huán)節(jié)如絲杠、減速器、執(zhí)行器總成、電子皮膚、輕量化等。
4)風險提示：宏觀經(jīng)濟風險、產(chǎn)業(yè)政策風險、行業(yè)競爭加劇風險。
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