>> 華聯(lián)期貨-鐵礦石周報：供需雙旺，鐵礦震蕩運行-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
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| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾可 |
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◆供應(yīng)：最近一期全球鐵礦發(fā)運量有所下滑。2025年9月29日-10月5日，全球鐵礦石發(fā)運總量環(huán)比減少196.4萬噸至3279萬噸。其中，澳洲19港發(fā)運1902.3萬噸，周環(huán)比降45.4萬噸；巴西19港發(fā)運825.1萬噸，周環(huán)比增5.8萬噸；非主流地區(qū)發(fā)運有所回落，周環(huán)比降156.8萬噸至551.6萬噸。不過，國內(nèi)港口外礦到港量有所回升，2025年9月29日-10月5日，中國45港到港量環(huán)比增加248.2噸至2608.7萬噸；本輪北方六港到港總量為1451.6萬噸，周環(huán)比增450.2萬噸。近端供應(yīng)環(huán)比回升，鐵礦供應(yīng)維持高位。
◆需求：截至2025年10月10日，MYSTEEL調(diào)研247家鋼廠盈利率56.28%，較前周下降0.43%；鋼廠高爐開工率84.27%，較前周減少0.02%；日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少0.27萬噸至241.54萬噸，鐵水產(chǎn)量微降但仍處于高位，鋼廠盈利率延續(xù)下滑趨勢。假期期間終端需求大幅下滑，其中螺紋表需環(huán)比大降，庫存大幅累積，節(jié)后鋼材去庫情況備受考驗，關(guān)注節(jié)后需求恢復(fù)情況。
◆庫存：截至2025年10月10日，本輪全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為14024.5萬噸，周環(huán)比增46.71萬噸。分國別來看，澳礦庫存5780.43萬噸，周環(huán)比降135.76萬噸；巴西礦庫存5536.53萬噸，周環(huán)比增182.01萬噸。鋼廠進(jìn)口鐵礦庫存9046.19萬噸，周環(huán)比降990.6萬噸。小樣本鋼廠進(jìn)口礦平均庫存可用天數(shù)為21天，較前周下降4天。鐵礦港口庫存環(huán)比小幅累庫，節(jié)后鋼廠補(bǔ)庫結(jié)束，以消耗原有庫存為主。
◆觀點：宏觀方面，近期美國總統(tǒng)宣布從11月1日起將對中國商品加征100%進(jìn)口關(guān)稅，不過由于我國對美國鋼材直接出口占比較小，因此貿(mào)易摩擦升溫對鐵礦短期實際供需影響不大，但仍然會在情緒層面增加黑色鏈負(fù)反饋預(yù)期，導(dǎo)致鐵礦面臨下行風(fēng)險。產(chǎn)業(yè)方面，近端外礦到港量有所回升，鐵水產(chǎn)量偏強(qiáng)運行，短期供需雙旺，節(jié)后鋼廠補(bǔ)庫結(jié)束，成材進(jìn)入“銀十”下半場，鐵水產(chǎn)量增量空間不確定較大，預(yù)計礦價維持震蕩運行。
◆策略：鐵礦2601合約區(qū)間操作，參考運行區(qū)間760-810元/噸。
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