>> 湘財證券-證券行業(yè)周報：市場交投活躍增強業(yè)績修復預期-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
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| 486KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張智瓏 |
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核心要點：
市場回顧：節(jié)后第一周券商板塊表現(xiàn)活躍
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周（10.6-10.10）上證指數(shù)上漲0.4%，滬深300指數(shù)下跌0.5%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.9%。申萬非銀金融指數(shù)上漲0.5%，漲跌幅排名15/31，跑贏滬深300指數(shù)1pct；其中，券商指數(shù)上漲0.5%，跑贏滬深300指數(shù)1pct。券商指數(shù)PB為1.48x，估值水平較國慶節(jié)前一周基本持平，處于近十年的48%分位數(shù)。
上周僅兩個交易日，券商板塊表現(xiàn)活躍，漲幅排名前5家券商分別是：廣發(fā)證券（+7.9%）、華泰證券（+6.6%）、國信證券（+5.4%）、紅塔證券（+5.2%）、長江證券（+2.9%）。跌幅較大的5家券商分別是：華西證券（-0.1%）、中信建投（-0.1%）、中銀證券（-0.2%）、中信證券（-0.7%）、東方財富（-3.8%）。
行業(yè)周數(shù)據(jù)：日均股票成交額及融資規(guī)模顯著回升
（1）經(jīng)紀業(yè)務：國慶假期后第一周的兩個交易日（10.9-10.10），滬深兩市日均股票成交額達到25869億元（環(huán)比+19%），成交額較節(jié)前兩周大幅回升。單月來看，9月日均股票成交額為23927億元，環(huán)比增長5%，同比增長154%。新發(fā)基金方面，9月股票型、混合型、債券型基金新發(fā)份額分別為660億份（同比+163%、環(huán)比+40%）、303億份（同比+1110%、環(huán)比+111%）、659億份（同比+16%、環(huán)比+90%）；累計來看，1-9月股票、混合、債券型新發(fā)份額同比分別為+229%、+95%、-41%，其中25Q3發(fā)行份額同比分別為+315%、+395%、+9%。
?。?）投行業(yè)務：9月共有28家公司進行股權融資，融資規(guī)模為437億元（同比+109%、環(huán)比+86%）。其中IPO規(guī)模為117億元（同比+108%、環(huán)比+186%），定增規(guī)模為299億元（同比+2064%、環(huán)比+64%）。累計來看，1-9月股權融資規(guī)模同比+287%，其中IPO融資規(guī)模同比+61%，再融資規(guī)模同比+346%。25Q3股權融資規(guī)模同比+127%/環(huán)比-78%，其中IPO規(guī)模同比+160%/環(huán)比+91%。
?。?）資本中介業(yè)務：截至10月10日，兩市融資融券余額達到24456億元（環(huán)比+2.1%），兩融余額較節(jié)前大幅回升，繼續(xù)創(chuàng)下年內(nèi)新高，占A股總流通市值比例達2.8%。其中融資余額增加至24292億元（環(huán)比+2.1%），規(guī)模持續(xù)攀升；融券余額為163億元（環(huán)比+3.6%），融券余額占比維持在0.7%以下。
投資建議
三季度市場交投活躍，券商業(yè)績修復的確定性較高，目前券商板塊估值處于合理水平，有望迎來估值修復行情。我們維持證券行業(yè)“增持”評級，建議關注beta屬性較強的互聯(lián)網(wǎng)券商，如指南針；港股建議關注市場交投活躍背景下業(yè)績確定性較強的九方智投控股。
風險提示
國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不及預期及國際形勢變化導致權益市場波動加??；資本市場發(fā)展政策落地不及預期；行業(yè)監(jiān)管趨嚴導致相關業(yè)務收入短期下滑；行業(yè)競爭加劇等。
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