>> 招銀國際-招財(cái)日?qǐng)?bào)：每日投資策略-251013
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
招銀國際 |
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全球市場(chǎng)觀察
中國股市上周五大幅回調(diào)，中國擬對(duì)美船舶征收特別港務(wù)費(fèi)，加強(qiáng)對(duì)稀土產(chǎn)品和技術(shù)出口管制，中美貿(mào)易沖突升級(jí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升。港股原材料、信息科技與可選消費(fèi)領(lǐng)跌，電訊、公用事業(yè)與地產(chǎn)建筑上漲，南向資金凈賣出3.99億港幣，中芯國際、阿里巴巴與華虹半導(dǎo)體凈賣出規(guī)模居前，小米集團(tuán)獲得凈買入。A股半導(dǎo)體、電氣設(shè)備與軟件服務(wù)跌幅居前，建材、家庭用品和煤炭上漲。人民幣兌美元走弱，大宗商品下跌。9月以來A股券商調(diào)研公司集中在機(jī)械設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、計(jì)算機(jī)等行業(yè)。
在中美元首可能于10月末APEC會(huì)議期間會(huì)見之前，美國先行升級(jí)對(duì)芯片、飛機(jī)部件等產(chǎn)品和技術(shù)出口管制，可能意在創(chuàng)造交易杠桿。中國隨后跟進(jìn)，加強(qiáng)對(duì)稀土產(chǎn)品和技術(shù)出口管制。周末中美雙方態(tài)度緩和，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒下降。未來兩周中國股市可能隨中美貿(mào)易沖突變化而有所波動(dòng)，11月和12月股市可能迎來新一輪上漲，因元首會(huì)見后貿(mào)易沖突降級(jí)、美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息和中國可能開啟新一輪財(cái)政刺激。進(jìn)入12月公募基金年底業(yè)績(jī)考核期后，板塊輪動(dòng)可能加快，前期漲幅較大板塊可能因止盈而回調(diào)，機(jī)構(gòu)資金將重新布局。2010-2024年數(shù)據(jù)顯示，前三個(gè)季度漲幅靠前行業(yè)在第四季度漲幅通常落后。
日本執(zhí)政聯(lián)盟破裂，公明黨宣布不再與自民黨聯(lián)合執(zhí)政，拒絕支持高市早苗任首相，削弱后者政治基礎(chǔ)，日元兌美元反彈。法國總統(tǒng)馬克龍?jiān)俅稳蚊湛茽柲釗?dān)任總理，歐債收益率回落。
美股上周五大跌，特朗普關(guān)稅威脅和中美貿(mào)易沖突升級(jí)打擊市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，信息技術(shù)、可選消費(fèi)與能源領(lǐng)跌，必選消費(fèi)、公用事業(yè)與醫(yī)療保健等防御性板塊跑贏。中國升級(jí)稀土出口管制，美國增加稀有金屬戰(zhàn)略儲(chǔ)備，稀土礦股大漲。中概股大跌。因避險(xiǎn)情緒上升，美債與黃金上漲，原油與銅下跌，風(fēng)險(xiǎn)屬性仍超避險(xiǎn)屬性的加密貨幣大跌。隨著周末中美雙方態(tài)度緩和與市場(chǎng)情緒改善，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)周一開始反彈，美股期貨走高，比特幣上漲。
美股三季報(bào)開啟，市場(chǎng)對(duì)美股第三季度盈利增速的一致預(yù)測(cè)在7.4%左右。因美股估值處于高位，盈利不及預(yù)期的公司將面臨股價(jià)回調(diào)壓力。AI板塊仍是關(guān)注焦點(diǎn)，投資者關(guān)注AI相關(guān)資本支出、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投資回報(bào)率的前景。
穩(wěn)定幣面臨信心考驗(yàn)。在特朗普關(guān)稅威脅和中美貿(mào)易沖突升級(jí)引發(fā)加密貨幣暴跌之后，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，幣安等交易所出現(xiàn)系統(tǒng)延遲和交易中斷，全球第三大穩(wěn)定幣USDe短暫失去與美元錨定，凸顯穩(wěn)定幣機(jī)制在極端市場(chǎng)條件下的脆弱性。此次事件暴露了中心化交易所在極端市況下的技術(shù)瓶頸，再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于中心化與去中心化金融（DeFi）風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的爭(zhēng)論。
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