>> 招商期貨-鋼材鐵礦周報：結(jié)構(gòu)化矛盾顯著，宏觀情緒壓制上方空間-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
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| 4169KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
游洋 |
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鋼材：鋼材供需總量矛盾有限，結(jié)構(gòu)性分化持續(xù)顯著。建材需求正值旺季，需求邊際小幅改善但同比維持較弱，但供應(yīng)亦同比小幅下降；板材需求穩(wěn)定，直接、間接出口維持高位，庫存天數(shù)維持較低水平。整體而言鋼材供需矛盾有限，結(jié)構(gòu)性分化明顯。螺紋、熱卷期貨貼水邊際變動較小，位于歷史同期中等水平，估值中性。宏觀方面中美博弈烈度邊際加大，預(yù)計(jì)本周期現(xiàn)價格或?qū)⒊袎骸?br> 鐵礦：鐵礦供需維持中性偏強(qiáng)。鋼聯(lián)口徑鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅下降0.3萬噸，同比增4%。第一輪焦炭提漲落地，后續(xù)提漲存在博弈。鋼廠利潤分化（螺紋虧損，熱卷小幅盈利），后續(xù)高爐產(chǎn)量以穩(wěn)為主；供應(yīng)端符合季節(jié)性規(guī)律，同比基本持平。鐵礦供需邊際中性偏強(qiáng)，由于鐵水需求基數(shù)較高預(yù)計(jì)后續(xù)鐵礦壘庫或慢于歷史同期均值。鐵礦維持遠(yuǎn)期貼水結(jié)構(gòu)但絕對水平維持歷史同期較低水平，估值中性。宏觀方面中美博弈烈度邊際加大，預(yù)計(jì)本周期現(xiàn)價格或?qū)⒊袎骸?br> 本周交易策略：
單邊：建議觀望，螺紋空單持有邏輯：弱現(xiàn)實(shí)格局難改，反內(nèi)卷情緒退潮
套利：觀望為主邏輯：產(chǎn)業(yè)矛盾有限
風(fēng)險提示：1，微觀需求2，宏觀經(jīng)濟(jì)政策3，產(chǎn)業(yè)政策
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