>> 湘財證券-體外診斷行業(yè)周報：IVD市場變革期，產(chǎn)業(yè)拐點漸近-251012
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔣棟 |
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本周醫(yī)藥生物下跌1.20%，體外診斷下跌0.61%
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周申萬一級行業(yè)醫(yī)藥生物下跌1.20%，漲幅排名位列申萬31個一級行業(yè)第25位。滬深300指數(shù)下跌0.51%，醫(yī)藥跑輸滬深300指數(shù)0.69個百分點。
申萬醫(yī)藥生物二級子行業(yè)醫(yī)療服務(wù)II報收7156.07點，下跌3.37%；中藥II報收6455.72點，上漲1.51%；化學(xué)制藥Ⅱ報收14097.02點，下跌2.23%；生物制品Ⅱ報收6932.66點，下跌0.55%；醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ報收5013.51點，上漲0.64%；醫(yī)療器械II報收7051.55點，下跌0.14%。三級行業(yè)中體外診斷報收8417.37點，下跌0.61%。
從醫(yī)療服務(wù)板塊公司的表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：普門科技（+6.7%）、碩世生物（+5.9%）、博拓生物（+4.1%）、萬孚生物（+2.1%）、ST東洋（+1.9%）；表現(xiàn)靠后的公司有：浩歐博（-8.6%）、新產(chǎn)業(yè)（-6.2%）、熱景生物（-4.7%）、透景生命（-2.8%）、安必平（-2.1%）。
體外診斷板塊PE（ttm）36.36 X，PB（lf）1.83 X
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至本周末，申萬體外診斷板塊PE為36.36 X，近一年P(guān)E最大值為39.25 X，最小值為20.96 X；當(dāng)前PB為1.83 X，近一年P(guān)B最大值為2.01 X，最小值為1.53 X。體外診斷板塊PE（ttm）較前一周下降了0.22 X，PB（lf）較前一周下降了0.02 X。
投資建議
目前，IVD市場正在經(jīng)歷變革期，變革期的特點紛擾而又復(fù)雜，且具有不確定性。后疫情時代的企業(yè)陣痛期，醫(yī)療反腐的大面積和持久開展；生化試劑和發(fā)光試劑的帶量采購產(chǎn)品擴圍，DRG/DIP支付由試點向全面實施轉(zhuǎn)變，醫(yī)保監(jiān)管和巡查的常態(tài)化。但在這些表象復(fù)雜的背后，是產(chǎn)品價值回歸。體外診斷板塊上半年受醫(yī)保控費及IVD試劑集采影響業(yè)績繼續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢。我們認為，目前集采已逐步落地，預(yù)計隨著集采落地產(chǎn)業(yè)有望迎來拐點。
整體而言，全球IVD市場規(guī)模增長速度喜人，雖然國內(nèi)IVD產(chǎn)業(yè)受醫(yī)保控費及IVD試劑集采短期承壓，但我們看好IVD產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展，維持體外診斷行業(yè)“增持”評級。截至目前，我國的生化診斷已基本擺脫國外掣肘，國產(chǎn)化進程基本完成，我們建議從產(chǎn)業(yè)技術(shù)周期及細分行業(yè)成長性的角度考慮重點關(guān)注免疫診斷中的化學(xué)發(fā)光、分子診斷領(lǐng)域的PCR及動態(tài)血糖監(jiān)測（CGM）相關(guān)方向的三諾生物、圣湘生物、亞輝龍等。
風(fēng)險提示
政策變動不確定性；創(chuàng)新藥研發(fā)投入不及預(yù)期；行業(yè)及上市公司業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險
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