>> 中信建投-電力行業(yè)動態(tài)：山東發(fā)布綠電直連推進方案，重點支持四類綠電項目-251013
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
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| 1492KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
高興,侯啟明 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心觀點
近日，山東省發(fā)改委、山東能監(jiān)辦、山東省能源局發(fā)布關于印發(fā)《山東省有序推動綠電直連發(fā)展實施方案》的通知，明確提出將重點支持四類綠電直連項目，包括新增負荷可配套建設新能源項目、存量負荷已有燃煤燃氣自備電廠、有降碳剛性需求的出口外向型企業(yè)以及消納受限的新能源項目。項目整體新能源年自發(fā)自用電量占總可用發(fā)電量的比例不低于60%，占總用電量的比例不低于30%，2030年前不低于35%；上網(wǎng)電量占總可用發(fā)電量的比例上限不超過20%。在入市交易方面，《方案》明確項目除自發(fā)自用電量以外的上網(wǎng)電量均需要參與電力市場交易，且不納入機制電價執(zhí)行范圍。整體來看，綠電直連項目的推廣有助于提升綠電消納能力，助力清潔能源的加速替代。
行業(yè)動態(tài)信息
行情回顧：10月9日-10月12日電力板塊（882528.WI）上漲3.41%，滬深300指數(shù)下跌0.51%,電力板塊跑贏大盤3.93個百分點。2025年初至今電力板塊上漲2.47個百分點，滬深300指數(shù)同期上漲17.33%。電力板塊年初至今累計跑輸大盤14.86個百分點。分子板塊看10月9日-10月12日火電、水電、燃氣板塊（中信指數(shù)）變化幅度分別為6.31%、2.19%、7.29%。
動力煤現(xiàn)貨價格環(huán)比持平，同比下降18.86%
10月11日秦皇島5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格為710元/噸，環(huán)比持平，同比下降18.86%。進口煤炭方面，廣州港5500大卡印尼煤10月10日價格為742元/噸，環(huán)比增長1.43%，同比下降22.82%。
秦港煤炭庫存環(huán)比增長0.34%，同比增加15.31%
煤炭庫存方面，截至10月12日，秦港庫存595萬噸，環(huán)比增加2萬噸，增幅0.34%，同比增加79萬噸，增幅15.31%。而廣州港10月11日庫存為256.4萬噸，環(huán)比增加26萬噸，增幅11.28%，同比減少30.6萬噸，降幅10.66%。
投資建議
電力方面，我們?nèi)匀怀掷m(xù)看好火電轉(zhuǎn)型新能源運營的標的，包括甘肅能源、京能電力、上海電力、華電國際、華能國際、大唐發(fā)電、皖能電力、華潤電力，穩(wěn)健性標的推薦中國核電、三峽能源、中閩能源。此外我們還推薦烏白電站注入提升公司盈利水平的水電龍頭長江電力、受益于省內(nèi)市場電價持續(xù)改善的華能水電。
風險分析
煤價上漲的風險：由于目前火電長協(xié)煤履約率不達100%的政策目標，因此火電燃料成本仍然受到市場煤價波動的影響。如果現(xiàn)階段煤價大幅上漲，則將造成火電燃料成本提升。
區(qū)域利用小時數(shù)下滑的風險：受經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等因素影響，我國用電需求存在一定波動。如果后續(xù)我國用電需求轉(zhuǎn)弱，那么火電存在利用小時數(shù)下滑的風險。此外風電、光伏受每年來風、來光條件波動的影響，出力情況隨之波動。如果當年來風、來光較差，或者受電網(wǎng)消納能力的限制，則風電、光伏存在利用小時數(shù)下滑的風險。
電價下降的風險：在發(fā)改委全面推進火電進入市場化交易并放寬電價浮動范圍后，受市場供需關系和高煤價影響市場電價長期維持較高水平。如果后續(xù)電力供給過?；蛎禾績r格回落、火電長協(xié)煤機制實質(zhì)性落地，引導火電企業(yè)燃料成本降低，則火電的市場電價有下降的風險。
新能源裝機進展不及預期的風險：新能源發(fā)電裝機受到政策指引、下游需求、上游材料價格等多因素影響，裝機增速具備不確定性，存在裝機增速不及預期的風險。
新能源電源出力波動的風險：新能源的分散性、不穩(wěn)定性和利用的高成本性制約著新能源發(fā)電項目的發(fā)展。新能源發(fā)電項目面臨著在資源、技術(shù)、經(jīng)濟、管理、市場等多方面問題，其投資建設和管理模式也存在諸多差異和不確定性。
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