>> 廣發(fā)證券-紡織服飾與輕工制造行業(yè)：紡織服裝與輕工行業(yè)數(shù)據(jù)月報9.29-10.10-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
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| 3216KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰，曹倩雯，左琴琴 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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紡織服裝行業(yè)周觀點。上游紡織制造板塊，建議關注受益羊毛價格大漲，庫存升值，且下游訂單回暖，未來業(yè)績有望拐點向上大幅增長的毛紡行業(yè)龍頭新澳股份，客戶結構優(yōu)化，業(yè)務模式改變，上半年收入和歸母凈利潤雙升，盈利水平提升的成衣代工龍頭晶苑國際，下游訂單回暖，盈利水平提升，Q3業(yè)績有望超預期的百隆東方，卷材差異化占比提升、國光新客戶持續(xù)放量，打造自有品牌小植家的諾邦股份。下游服裝家紡板塊，首先，建議關注傳統(tǒng)主業(yè)回暖，新消費業(yè)務高增長且未來發(fā)展空間大的錦泓集團（IP授權及云錦高端工藝品）和海瀾之家（京東奧萊服飾鞋包折扣零售），其次，建議關注受益各地補貼政策，且積極布局睡眠經(jīng)濟，不斷打造爆品的家紡龍頭水星家紡等。
輕工制造行業(yè)周觀點。輕工出口來看，整體表現(xiàn)分化，部分龍頭持續(xù)拓展客戶展現(xiàn)α效應，部分企業(yè)過去受關稅雙反影響但未來還在擴產(chǎn)帶來稀缺性，部分企業(yè)從制造轉(zhuǎn)型品牌帶來機會，出口雖有關稅擾動，但整體還有很多待挖掘的細分機會，如匠心家居等。新消費來看，目前板塊輪動，高頻數(shù)據(jù)和當下業(yè)績也有波動，后續(xù)存在估值切換機會，也期待產(chǎn)品推新及運營改善帶來基本面利好，標的百亞股份、登康口腔、源飛寵物等。此外傳統(tǒng)龍頭也在煥發(fā)新生，例如裕同科技等。
紡服輕工行業(yè)行情回顧。根據(jù)Wind統(tǒng)計，本期（9.29-10.10）上證指數(shù)上漲1.80%，創(chuàng)業(yè)板綜下跌0.14%，紡織服飾（SW）上漲1.42%，在31個一級行業(yè)排名第18；輕工制造（SW）上漲1.33%，在31個一級行業(yè)排名第20。
紡織服裝行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤。根據(jù)Wind，對比SW紡服指數(shù)和滬深300指數(shù)在國慶前五/后五個交易日的漲跌情況，過去11年，國慶前SW紡服指數(shù)跑贏3次，國慶后跑贏7次；25年9月越南紡織品出口金額33億美元，同比變動+9.4%；25年9月越南鞋類出口金額17億美元，同比變動+9.0%；25年9月26日澳毛價格1453澳分/公斤，環(huán)比上周變動+8.11%，同比去年變動+33.67%。
輕工制造行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤。根據(jù)iFinD統(tǒng)計，9.29 -10.10期間30大中城市商品房成交面積同比-41.77%；根據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至10月10日針葉漿、闊葉漿價格周環(huán)比+0.29%/持平；廢黃板紙價周環(huán)比+1.69%；雙膠/雙銅紙價周環(huán)比-1.04%/-1.43%，箱板紙價周環(huán)比+1.13%,瓦楞紙價周環(huán)比+2.40%。包裝方面，鋁價、馬口鐵價格周環(huán)比+1.01%/持平。
風險提示。宏觀經(jīng)濟景氣度持續(xù)下行、匯率波動、原材料價格持續(xù)上漲、海外產(chǎn)能擴張不及預期、庫存積壓、管理不善等風險。
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