>> 東吳證券-晨會(huì)紀(jì)要-251014
| 上傳日期： |
2025/10/14 |
大小： |
1020KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱國(guó)廣 |
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宏觀策略
宏觀量化經(jīng)濟(jì)指數(shù)周報(bào)20251012：逆周期調(diào)控的增量舉措漸行漸近
關(guān)注重啟國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作的時(shí)機(jī)，降準(zhǔn)降息取決于對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的綜合研判
海外周報(bào)20251012：如何看待本輪特朗普的關(guān)稅威脅？
核心觀點(diǎn)：本周特朗普再度威脅對(duì)華加征關(guān)稅引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)交易，美股美銅美油、美債利率、美元指數(shù)均下跌，黃金震蕩向上。從影響上看，在經(jīng)歷了4月的對(duì)等關(guān)稅沖擊后，本輪關(guān)稅威脅對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的影響料較為有限，但帶來(lái)的通脹壓力或給未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來(lái)更大阻力與不確定性。向前看，需關(guān)注雙方反制措施及貿(mào)易沖突升級(jí)向其他關(guān)鍵領(lǐng)域（稀土和芯片等）的擴(kuò)散情況，同時(shí)可關(guān)注APEC上雙方可能的高規(guī)格會(huì)晤進(jìn)展。從交易策略來(lái)看，未來(lái)一周內(nèi)美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在原有的止盈壓力、估值偏高下料因關(guān)稅沖突的再升級(jí)而面臨加速調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。若風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的調(diào)整引起類(lèi)似4月的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，令黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)下跌，則可優(yōu)先重倉(cāng)布局。此后新的關(guān)稅沖突進(jìn)入穩(wěn)定期，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)結(jié)束，但避險(xiǎn)交易仍主導(dǎo)市場(chǎng)。此時(shí)可開(kāi)始漸進(jìn)式布局風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，指標(biāo)上可關(guān)注滬深300 ETF與美股股指的期權(quán)交易量。風(fēng)險(xiǎn)提示：特朗普政策超預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度過(guò)大引發(fā)通脹反彈甚至失控；美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率水平時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，引發(fā)金融系統(tǒng)流動(dòng)性危機(jī)。
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