>> 廣發(fā)證券-房地產(chǎn)行業(yè)25年9月REITs月報：認購熱度不減，二級換手率創(chuàng)歷史新低-251013
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
大小： |
1387KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鎮(zhèn)，胡正維 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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9月REITs政策側(cè)重擴募提速。9月12日，國家發(fā)改委發(fā)布《關于進一步做好REITs常態(tài)化申報推薦工作的通知》，其中可在首發(fā)上市6個月后提出擴募申請，較原規(guī)定12個月的間隔期有所縮短。發(fā)行范圍方面，首次提出支持體育設施發(fā)行REITs。9月11日，國務院提出支持體育設施的項目發(fā)行REITs。9月15日，商務部提出優(yōu)先支持保障基本民生的社區(qū)商業(yè)、鄰里中心、百貨商場、菜市場等項目發(fā)行REITs。
截至9月末C-REITs上市基金總數(shù)75只，總規(guī)模2209.80億元，環(huán)比上升22.23億元，增幅1.02%。9月2單REITs上市，發(fā)行規(guī)模合計57.67億元。月末REITs流通盤市值1098.59億元，環(huán)比上升55.04億元，增幅5.27%。截至9月30日，交易所在審項目共11單（本月新申報1單，3單過審）規(guī)模合計148.19億元；募集上市階段項目5單（本月過審3單，2單上市），規(guī)模合計75.14億元。
9月C-REITs日均換手率創(chuàng)歷史新低，綜合收益指數(shù)有企穩(wěn)跡象。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，9月C-REITs綜合收益指數(shù)下降0.59%，日均換手率0.48%（8月為0.73%，歷史平均0.84%）。9月C-REITs市場熱度陡然下滑制約行情，日均換手率創(chuàng)歷史新低（僅為0.48%）。對行情起到支撐作用的僅為9月新上市的兩單新REITs，且新發(fā)REITs行情表現(xiàn)偏弱。具體板塊來看，9僅消費和數(shù)據(jù)中心兩個板塊上漲，漲幅分別為1.95%和0.05%。下跌的板塊普遍跌幅不大（小于1.60%），其中水電環(huán)保、產(chǎn)業(yè)園區(qū)和高速公路跌幅排名相對靠前，跌幅分別為1.59%、1.53%和1.45%；保租房跌幅位于第二梯隊，跌幅為1.95%，仍處于估值壓力釋放期；物流設施跌幅0.59%，跌幅較8月擴大0.15pct；新能源板塊基本持平，跌幅0.23%。項目層面，除去新發(fā)項目以外，Q2業(yè)績較好的聯(lián)東科創(chuàng)REIT和鹽田港REIT漲幅最高，分別上漲3.87%和2.32%。第二梯隊為漲幅超1%的REITs，分別有成都高投產(chǎn)園REIT（+1.73%）、國家電投REIT（1.27%）、九州通REIT（1.22%）、中外運倉儲REIT（1.12%）和南京高速REIT（1.11%）。9月還有8單漲幅均小于1%的REITs，除此之外的58單REITs均下跌。
25年9月分派率較為平穩(wěn)，另一端國債收益率上升導致分派率利差收窄。C-REITs市場分派率為5.59%，環(huán)比上升0.06pct；30年期國債收益率2.25%，環(huán)比上升0.11pct；二者差額為3.34pct，環(huán)比下降0.04pct，歷史分位54.18%。P/NAV走勢方面，全部板塊P/NAV均下降，幅度介于0.04-0.09倍之間。
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